會(huì)計(jì)收益以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，是判斷一個(gè)企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)。傳統(tǒng)的盈利能力分析是一種靜態(tài)的分析，未能從動(dòng)態(tài)上反映企業(yè)會(huì)計(jì)收益的發(fā)展變化。如果要更客觀、更準(zhǔn)確、更全面地認(rèn)識(shí)企業(yè)的盈利能力，則不僅要從數(shù)量上，而且要從質(zhì)量上對(duì)企業(yè)的會(huì)計(jì)收益進(jìn)行評(píng)價(jià)。國(guó)外學(xué)者對(duì)收益質(zhì)量進(jìn)行了大量的理論探索和實(shí)證研究后，提出了多種評(píng)價(jià)方法，結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)的特點(diǎn)，筆者認(rèn)為，收益質(zhì)量分析的方法主要有定性分析和定量分析。

　　一、會(huì)計(jì)收益質(zhì)量的定性分析

　　1.會(huì)計(jì)政策分析

　　會(huì)計(jì)政策的選擇和運(yùn)用對(duì)收益質(zhì)量有重要的影響，因此，投資者應(yīng)重視對(duì)公司的會(huì)計(jì)政策進(jìn)行分析，尤其是對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變更的分析。收益質(zhì)量高的企業(yè)，其會(huì)計(jì)政策應(yīng)是持續(xù)、穩(wěn)健的。我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)只有在下列兩種情況下才可以變更會(huì)計(jì)政策：一是法律、行政法規(guī)或者國(guó)家統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度等要求變更；二是會(huì)計(jì)政策變更能夠提供更可靠、更相關(guān)的會(huì)計(jì)信息。在以下兩種情況下可以變更會(huì)計(jì)估計(jì)：一是賴以進(jìn)行估計(jì)的基礎(chǔ)發(fā)生了變化；二是取得了新信息，積累了更多經(jīng)驗(yàn)以及后來有了新的發(fā)展變化?；诖?，投資者在分析上市公司的會(huì)計(jì)政策時(shí)，應(yīng)判斷公司會(huì)計(jì)政策的變更是否滿足上述條件，判斷企業(yè)是否有利用會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變更操縱利潤(rùn)的嫌疑，進(jìn)而判斷企業(yè)的收益質(zhì)量。如果上市公司的會(huì)計(jì)政策發(fā)生異常變動(dòng)，而無法解釋其原因，就應(yīng)注意判斷上市公司是否有利潤(rùn)操縱的行為，其收益的真實(shí)性是否可靠。

　　2.審計(jì)報(bào)告分析

　　審計(jì)報(bào)告是注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)上市公司進(jìn)行審計(jì)后得出的書面文件，是上市公司收益質(zhì)量分析的重要依據(jù)。在審計(jì)意見類型中，標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計(jì)報(bào)告的收益質(zhì)量最高，非標(biāo)準(zhǔn)意見審計(jì)報(bào)告的收益質(zhì)量一般比較差。如果注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的是非標(biāo)準(zhǔn)的審計(jì)報(bào)告或?qū)徲?jì)報(bào)告中含有異常的措辭，表明報(bào)告收益質(zhì)量令人懷疑。如果公司推遲報(bào)表發(fā)布日期或變更會(huì)計(jì)師事務(wù)所，則表明公司可能就某些事項(xiàng)與注冊(cè)會(huì)計(jì)師存在某種分歧，有可能影響其收益質(zhì)量。

　　3.基礎(chǔ)管理水平分析

　　基礎(chǔ)管理水平是指公司按照國(guó)際規(guī)范和國(guó)家政策法規(guī)的規(guī)定，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中形成的維系公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)和發(fā)展的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理模式、各項(xiàng)基礎(chǔ)管理制度、激勵(lì)與約束機(jī)制、信息系統(tǒng)等的現(xiàn)狀及貫徹執(zhí)行情況。分析上市公司收益質(zhì)量時(shí)，要關(guān)注上市公司的組織結(jié)構(gòu)是否按照監(jiān)管機(jī)制的要求建立了法人治理機(jī)構(gòu)；公司內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)管理模式是否有利于公司的發(fā)展；各項(xiàng)基礎(chǔ)管理制度是否合理、有沒有建立起有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系和內(nèi)控體系；激勵(lì)約束制度是否能對(duì)公司管理者起到激勵(lì)作用，是否可以克服經(jīng)理人的道德風(fēng)險(xiǎn)及逆向選擇問題。上市公司的基礎(chǔ)管理水平高，其收益質(zhì)量才能得到保障。

　　二、會(huì)計(jì)收益質(zhì)量的定量分析

　　1. 收益的持續(xù)性分析

　　收益的持續(xù)性是指總體盈余中將持續(xù)到以后會(huì)計(jì)年度盈余的比重。首先，可用主營(yíng)業(yè)務(wù)鮮明率指標(biāo)進(jìn)行分析。主營(yíng)業(yè)務(wù)鮮明率是指營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在利潤(rùn)總額中所占的比重，是衡量收益質(zhì)量水平的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越大，說明企業(yè)收益持續(xù)性越強(qiáng)，收益質(zhì)量越好。在對(duì)該指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)，可以進(jìn)行連續(xù)幾年的對(duì)比，以分析其變化趨勢(shì)。如果該指標(biāo)穩(wěn)定在較高的水平且逐漸增大，說明該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)鮮明，可以預(yù)期其現(xiàn)有收益有較好的持續(xù)性。

　　其次，可用扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)占凈利潤(rùn)的比重進(jìn)行分析。企業(yè)的交易事項(xiàng)按其發(fā)生的頻率可分為經(jīng)常項(xiàng)目和非經(jīng)常項(xiàng)目?jī)深悺＝?jīng)常項(xiàng)目產(chǎn)生的收益稱之為經(jīng)常性收益，通常表現(xiàn)為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及長(zhǎng)期投資收益。非經(jīng)常項(xiàng)目所產(chǎn)生的收益稱為非經(jīng)常性收益，通常表現(xiàn)為短期投資收益、營(yíng)業(yè)外收入與營(yíng)業(yè)外支出。在報(bào)告期內(nèi)非經(jīng)常性收益與非經(jīng)常性損失相抵后的凈額稱為非經(jīng)常性損益。經(jīng)常性損益是公司的核心收益，具有持續(xù)性，投資者可以據(jù)此來預(yù)測(cè)公司未來的盈余能力以及判斷企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展水平。而非經(jīng)常性損益具有一次性、偶發(fā)性的特點(diǎn)，投資者無法通過非經(jīng)常性損益來預(yù)測(cè)公司未來的發(fā)展前景。非經(jīng)常性損益占凈利潤(rùn)的比例越高，則盈余質(zhì)量越低。

　　2. 收益的成長(zhǎng)性分析

　　首先，可用主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率指標(biāo)進(jìn)行分析。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率是指本期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)額在上期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)中所占的比重，是衡量收益質(zhì)量成長(zhǎng)性的指示器。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率表明了主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)相對(duì)于其過去的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。一般情況下，該指標(biāo)越大，說明該公司收益成長(zhǎng)性越強(qiáng)，收益質(zhì)量越高。

　　其次，可用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金增長(zhǎng)率指標(biāo)進(jìn)行分析。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金增長(zhǎng)率是指本期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入增長(zhǎng)額在上期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入中所占的比重。主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的同時(shí)應(yīng)伴有經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金的同步增長(zhǎng)，否則主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的現(xiàn)金保障性就越差，收益質(zhì)量自然就低。所以，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金增長(zhǎng)率同主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率一樣，是衡量企業(yè)收益成長(zhǎng)性的指示器。

　　3. 收益的現(xiàn)金保障性分析

　　收益的現(xiàn)金保障性即會(huì)計(jì)收益的變現(xiàn)能力。一般認(rèn)為，會(huì)計(jì)收益的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，其未來不確定性就越低，會(huì)計(jì)收益的質(zhì)量也就越高。

　　收益的現(xiàn)金保障性首先可用銷售現(xiàn)金比率指標(biāo)進(jìn)行分析。銷售現(xiàn)金比率是指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量在銷售額中所占的比重。該比率反映每元銷售得到的凈現(xiàn)金，比值越大，表明每元銷售能收回的現(xiàn)金越多，企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力越強(qiáng)，收益質(zhì)量越好。另一方面，當(dāng)該比率降低時(shí)，投資者在關(guān)注其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量是否的確減少的同時(shí)，還要注意企業(yè)是否有虛增收入的可能。因?yàn)樘撛鍪杖胧逛N售額增大，該比率降低，而虛增的收入計(jì)入應(yīng)收賬款或在類似科目掛賬，且將來不會(huì)有實(shí)質(zhì)上的現(xiàn)金流入，又會(huì)導(dǎo)致該比率在下一個(gè)會(huì)計(jì)期間繼續(xù)降低，進(jìn)而導(dǎo)致收益質(zhì)量低下。

　　其次，收益的現(xiàn)金保障性可用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率指標(biāo)進(jìn)行分析。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中所占的比重。該指標(biāo)反映企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中每1元營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)際收到多少現(xiàn)金，如果比率小于1，說明本期有部分營(yíng)業(yè)利潤(rùn)沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流入。在這樣的情況下，即使企業(yè)盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量才是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的能完全使用的資金，是企業(yè)現(xiàn)金的主要來源，通過這個(gè)指標(biāo)能準(zhǔn)確地說明企業(yè)的收益質(zhì)量。

　　第三，收益的現(xiàn)金保障性可用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率指標(biāo)進(jìn)行分析。一般而言，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量是衡量一個(gè)企業(yè)自我創(chuàng)造現(xiàn)金能力的指標(biāo)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為正是一個(gè)企業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展的保障，沒有經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量保證的收益，其質(zhì)量是不可靠的。如果該指標(biāo)值為0或負(fù)數(shù)，說明其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力很差，其收益很可能來自于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之外，或者經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的收益不穩(wěn)定、不可靠，而不論是上述哪種情況都說明企業(yè)的收益質(zhì)量較低劣；如果該指標(biāo)值大于0但是較小，說明收益的“自我”造血功能較差。因此，上述指標(biāo)值越高，說明收益的質(zhì)量越好。

　　第四，收益的現(xiàn)金保障性可用凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率指標(biāo)進(jìn)行分析。凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與投資收益收到的現(xiàn)金之和減去應(yīng)計(jì)財(cái)務(wù)費(fèi)用的付現(xiàn)支出后所得數(shù)額在凈利潤(rùn)中所占的比重。該指標(biāo)將經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量調(diào)整為因凈利潤(rùn)而產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量，使現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)保持一致，反映的是企業(yè)每1元凈利潤(rùn)中實(shí)際收到的現(xiàn)金。指標(biāo)值越高，說明收益產(chǎn)生現(xiàn)金的能力越強(qiáng)，收益的質(zhì)量也越好。

　　4.敏感賬戶的分析

　　敏感賬戶是指一些有可能被用于操縱利潤(rùn)的賬戶，如無形資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付款、各種準(zhǔn)備金賬戶等。對(duì)無形資產(chǎn)和長(zhǎng)期待攤費(fèi)用賬戶的分析應(yīng)著重于其列支項(xiàng)目的合理性。一些上市公司為了操縱利潤(rùn)，不把當(dāng)期費(fèi)用計(jì)入損益而將其資本化—列入無形資產(chǎn)或長(zhǎng)期待攤費(fèi)用。因此，該賬戶中不合理的列支會(huì)影響收益質(zhì)量。對(duì)應(yīng)收賬款的分析應(yīng)注意其增長(zhǎng)與過去的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)是否一致。為了達(dá)到利潤(rùn)目標(biāo)，公司可能放松信用政策，或者將以后年度的銷售提前到當(dāng)年，這些都可能影響收益質(zhì)量。對(duì)其他應(yīng)收、應(yīng)付款賬戶的分析應(yīng)注意其余額大小。正常情況下，這兩個(gè)賬戶的余額應(yīng)該不大，如果過大，可能是發(fā)生了某些異常情況。事實(shí)上，許多上市公司都利用這兩個(gè)科目調(diào)節(jié)利潤(rùn)，其他應(yīng)收款往往用于隱藏潛虧，而其他應(yīng)付款往往用于隱瞞利潤(rùn)。對(duì)各類準(zhǔn)備金賬戶的分析應(yīng)注意準(zhǔn)備金的計(jì)提是否足額，有無大額的轉(zhuǎn)回。準(zhǔn)備金計(jì)提不足會(huì)造成當(dāng)期利潤(rùn)虛增，而發(fā)生大額轉(zhuǎn)回時(shí)，則可能是公司將以前年度收益轉(zhuǎn)到當(dāng)年，這需要進(jìn)一步深入分析。