內容摘要：業(yè)內人士稱行業(yè)規(guī)模雖然發(fā)展得快，但是資本補充渠道窄、稅負高等問題卻一直未得到解決。

一位從事融資租賃行業(yè)多年的業(yè)內人士向《每日經濟新聞》記者感嘆，行業(yè)規(guī)模雖然發(fā)展得快，但是資本補充渠道窄、稅負高等問題卻一直未得到解決。

上述業(yè)內人士表示，銀行系金融租賃公司背靠銀行股東，具有明顯的資金優(yōu)勢。而其他公司一般只能通過提高杠桿的方式周轉資金，但（這種）資本補充的渠道跟不上行業(yè)發(fā)展的需求。

此外，稅負較高一直也是業(yè)內關注的焦點。據某接近國家稅務總局的人士介紹，在營改增之前，對經過批準的融資租賃企業(yè)，以從事融資租賃業(yè)務向承租人收取的全部價款，減除成本、購買關稅費、運達費等的扣減余額作為營業(yè)稅征收基礎。在營業(yè)稅的模式下，對融資租賃行業(yè)的政策相對優(yōu)惠。

融資渠道制約行業(yè)發(fā)展

對于一般的融資租賃公司，最大的一個問題就是資本補充渠道比較狹窄。

“銀行系金融租賃公司的資金來源主要是股東行之間互相授信的同業(yè)拆借資金，具有明顯的資金成本優(yōu)勢。而其他融資租賃公司資本補充就是一個難題，注冊資金很快就會用完，一般會將租賃物、現金流等打包抵押給銀行以獲取貸款，通過提高杠桿的方式周轉資金。”上述浸潤融資租賃行業(yè)多年的業(yè)內人士告訴《每日經濟新聞》記者，但（這種）資本補充的渠道跟不上行業(yè)發(fā)展的需求。“如果不解決融資租賃公司資金來源單一的問題，中國融資租賃行業(yè)是沒有太大發(fā)展前景的。”上述業(yè)內人士表示。

不過，記者注意到，融資租賃公司的融資渠道獲得了一定改善。

2014年11月，證監(jiān)會發(fā)布《證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業(yè)務管理規(guī)定》。隨后，上證所跟進推出相關業(yè)務指引，目前已形成融資租賃業(yè)資產證券化方案，為融資租賃企業(yè)開辟了多元化的融資渠道。上海證券交易所債券業(yè)務部賀銳驍在“2014中國融資租賃年會”上表示，未來，租賃公司通過交易所渠道發(fā)行資產證券化產品融資，將會是非常高效、常規(guī)的（融資）通道。

2015年1月，由恒泰證券擔任計劃管理人的“寶信租賃一期資產支持專項計劃資產支持證券”在上證所成功掛牌轉讓，這是資產證券化備案制新規(guī)發(fā)布以來首只掛牌轉讓的資產支持證券（ABS）。

“截至2014年12月，上證所已發(fā)行300多億元的資產證券化產品，其中有約40%來自融資租賃企業(yè)�，F已發(fā)行的融資租賃資產證券化產品共5個，包括遠東租賃發(fā)行的一期、二期、三期資產證券化產品，以及廣匯汽車租賃、中行租賃的資產證券化產品。”賀銳驍透露。

值得一提的是，除了在上證所發(fā)行，交銀金融租賃和華融金融租賃分別于2014年9月16日和12月19日面向銀行間債券市場發(fā)行了兩單資產支持證券（ABS）。

業(yè)內：借道P2P不劃算

不過，就目前的情況而言，資產證券化似乎并不是獲取資金的首選。

“從資產證券化的角度來講，我覺得成本略高了一點，另外資產證券化是作為項目包，資金進來可能會產生沉淀。”某國企背景大型融資租賃公司管理層人士這樣告訴《每日經濟新聞》記者。

在該人士看來，2015年其公司會采用多種渠道進行融資。“2015年我們將發(fā)行私募債，加上短融和中期票據，目標是融資80億，占整個融資的比例是20%～30%，這樣（公司）整個融資結構就會有所改善。”

值得一提的是，2014年P2P網貸持續(xù)火爆，為擺脫融資渠道的束縛，眾多融資租賃企業(yè)欲借道P2P來盤活資產，以低成本獲取資金。目前，已有部分網貸平臺涉足融資租賃業(yè)務，甚至直接專注于融資租賃細分市場。

不過，P2P所能提供的資金成本遠高于一般渠道，在業(yè)內人士看來，借道P2P獲取資金不僅不“劃算”，甚至還可能會產生經營風險。

“P2P現在很火，但是最近天津的融資租賃公司出了一點風險，讓我們看到了P2P和融資租賃結合產生的一些不利影響�，F在跟P2P合作的融資租賃公司規(guī)模基本還比較小，而且單體項目（金額）也比較小。如果期限問題和成本問題不能解決，大型融資租賃公司的項目想要借道P2P是比較困難的。”上述某國企背景大型融資租賃公司管理層人士表示，但是不排除在將來，整個P2P行業(yè)做大的時候，在這兩個方面有改進，那樣對大租賃公司來講是有機會的。

此外，值得注意的是，2014年已經有融資租賃企業(yè)試圖通過上市獲取融資。聚信國際租賃股份有限公司（以下簡稱聚信租賃）就希望在上證所上市。聚信租賃2014年10月17日公布的招股說明書顯示，該公司預計公開發(fā)行股票的數量不超過10000萬股，融資約12.5億元人民幣。

聚信租賃內部管理層人士向記者表示，當前IPO的進程正在穩(wěn)步推進，希望可以成為第一家上市的融資租賃公司。

營改增加重行業(yè)局部稅負

記者注意到，稅負較高一直是業(yè)內關注的焦點。

“稅負的問題是我們國家普遍存在的，特別是營改增以后，融資租賃企業(yè)稅負有局部加重的情況。中央已經注意到這個問題，我們已經向財政部和稅務總局進行了反映，下一步將結合上海自貿區(qū)的建設和國家營改增政策進一步完善，會著重研究融資租賃業(yè)企業(yè)的稅負問題。”某接近國家稅務總局的人士告訴《每日經濟新聞》記者。

“在營改增政策的設計中，因為我國的慣例是購進法，以購進后加工勞務等為進項稅額，符合上述條件的稅額才加計抵扣，但是融資租賃行業(yè)的成本大部分是拿不到進項稅發(fā)票的，包括保險、貸款的利息等成本仍然屬于營業(yè)稅征收范圍，進項抵扣也不夠充分。”某大型融資租賃公司內部人士表示。

上述接近國家稅務總局的人士向記者透露，2013年以來，稅收政策方面的調整主要有兩個方面，一是將收回的本金納入到差額退稅范圍，二是省級商務部門和國家經濟區(qū)審批的大量外資融資租賃公司，也享受到差額退稅政策。接下來國家稅務部門將對融資租賃行業(yè)的稅負作進一步調整。“比如接下來對內外資融資租賃公司、金融租賃公司實行相對公平的稅收政策，目前是對內資的融資租賃公司稅收要求更高；再如，現在差額征稅的政策其實已經沒有存在的意義，難以作為長期的制度安排予以保護。”