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甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,計劃追加籌資20000萬元。內(nèi)容包括： (1)向銀行取得長期借款3000萬元，借款年利率為4.8%,每年付息一次。 (2)發(fā)行面值為5600萬元，發(fā)行價格為6000萬元的公司債券，票面利率為6%,每年付息一次。 (3)增發(fā)普通股11000萬元，假定資本市場有效，當(dāng)前無風(fēng)險收益率為4%,市場平均收益率為10%, 甲公司普通股的系數(shù)為1.5,計算資本成本率時不考慮籌資費用、貨幣時間價值等其他因素。 根據(jù)上述資料，不考慮其他因素，分析回答下列小題。 (1)計算長期借款的資本成本率。 (2)計算發(fā)行債券的資本成本率。 (3)利用資本資產(chǎn)定價模型，計算普通股的資本成本率。 (4)計算追加籌資方案的平均資本成本。
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（1）①資產(chǎn)負(fù)債率=8000/20000×100%=40%
2021年投資所需要權(quán)益資本數(shù)額=2000×（1-40%）=1200（萬元）
②現(xiàn)金股利=1600-1200=400（萬元）
每股現(xiàn)金股利=400/5000=0.08（元/股）
③2021年投資所需債務(wù)資本數(shù)額=2000-1200=800（萬元）
（2）改變信用政策后：
增加的收益=8000×（1-60%）=3200（萬元）
增加的成本=800+100+300=1200（萬元）
稅前損益增加=3200-1200=2000（萬元），即稅前損益將增加2000萬元，由于信用政策的改變，將導(dǎo)致稅前損益的增加，所以甲公司應(yīng)該放寬信用政策。
2022 04/28 17:01
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