《金融市場基礎知識》（5-6章）科目的重難點整理第5-10

5知識點：資產(chǎn)證券化

6知識點：國債的發(fā)行與承銷

1、競爭性招標方式

競爭性招標方式是通過投標人的直接競價來確定發(fā)行價格（或利率）水平。具體的競標規(guī)則有以下內(nèi)容：

（1）利率格式。競爭性招標確定的票面利率保留2位小數(shù)，一年以下（含）期限國債發(fā)行價格保留3位小數(shù)，一年以上（不含一年）期限國債發(fā)行價格保留2位小數(shù)。

（2）競標時間。競爭性招標時間為招標日上午10:35～11:35。

（3）招標方式。競爭性招標方式包括單一價格、修正的多重價格招標方式（即混合式），招標標的為利率或價格。

（4）投標限

①投標標位變動幅度。利率招標時，標位變動幅度為0.01%。

②投標標位差。每一國債承銷團成員最高、最低投標標位差不得大于當期（次）財政部規(guī)定的投標標位差。

③投標剔除。背離全場加權平均投標利率或價格一定數(shù)量的標位為無效投標，全部落標，不參與全場加權平均中標利率或價格的計算。

④中標剔除。標的為利率時，高于全場加權平均中標利率一定數(shù)量以上的標位，全部落標；標的為價格時，低于全場加權平均中標價格一定數(shù)量以上的標位，全部落標。

⑤單一標位最低投標限額為0.1億元，最高投標限額為30億元。投標量變動幅度為0.1億元的整數(shù)倍。

⑥最高投標限額。

（5）中標原則。按照低利率或高價格優(yōu)先的原則對有效投標逐筆募入，直到募滿招標額或?qū)⑷坑行宋荒纪隇橹埂Ｗ罡咧袠死蕵宋换蜃畹椭袠藘r格標位上的投標額大于剩余招標額，以國債承銷團成員在該標位投標額為權重平均分配，取整至0.1億元，尾數(shù)按投標時間優(yōu)先原則分配。

（6）追加投標。追加投標為數(shù)量投標，國債承銷團甲類成員按照競爭性招標確定的票面利率或發(fā)行價格承銷。國債承銷團甲類成員追加承銷額上限為該成員當期（次）國債競爭性中標額的50%，且不能超出該成員當期（次）國債最低承銷額的50%。

（7）國債承銷團成員應承擔最低投標、承銷義務。國債承銷團甲類成員最低投標為當期（次）國債競爭性招標額的4%；乙類為1.5%。國債承銷團甲類成員最低承銷額（含追加承銷部分）為當期（次）國債競爭性招標額的1%；乙類為0.2%。

（8）債權確立。國債承銷團成員于招標日后1個工作日內(nèi)繳納發(fā)行款。財政部收到發(fā)行款后，托管機構(gòu)為認購人辦理債權登記、托管手續(xù)。

（9）應急投標。如果發(fā)行系統(tǒng)客戶端出現(xiàn)技術問題，國債承銷團成員可以將內(nèi)容齊全的“記賬式國債發(fā)行應急投標書”或“記賬式國債債權托管應急申請書”傳真至國債登記公司，委托國債登記公司代為投標或債權托管。

2、承購包銷方式

儲蓄國債的發(fā)行采用承購包銷的方式。2018～2020年儲蓄國債（電子式）發(fā)行額度分為基本代銷額度和機動代銷額度，分別按照基本代銷額度比例分配和機動代銷額度競爭性抓取的方式分配給2018～2020年儲蓄國債承銷團成員。

（1）國債（電子式）發(fā)行額度管理

（2）儲蓄國債（憑證式）發(fā)行額度管理

7知識點：債券交易的概念及流程 

（一）債券現(xiàn)券交易、回購交易、遠期交易和期貨交易的基本概念 

（二）債券報價的主要方式 

第六章　證券投資基金

8知識點：證券投資基金的概念與特點

（一）證券投資基金的概念投資基金是指通過向投資者募集資金，形成獨立基金財產(chǎn)，由專業(yè)投資機構(gòu)（基金管理人）進行基金投資與管理，由基金托管人進行資產(chǎn)托管，由基金投資人共享投資收益、共擔投資風險的一種集合投資方式。

（二）證券投資基金的特點

（三）證券投資基金與股票、債券的區(qū)別

9知識點：證券投資基金的分類

（一）按基金的組織形式劃分，可分為契約型基金和公司型基金

1.契約型基金和公司型基金的概念

2.契約型基金與公司型基金的區(qū)別

（二）按基金運作方式劃分，可分為封閉式基金和開放式基金

1、封閉式基金和開放式基金的概念

封閉式基金：基金份額在存續(xù)期內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設立的證券交易場所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金。

開放式基金：基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購及贖回的基金。

2、封閉式基金和開放式基金的區(qū)別

（三）特殊類型基金

1、交易所交易基金（ETF）

（1）ETF是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種基金運作方式。ETF結(jié)合了封閉式基金與開放式基金的運作特點，一方面，基金份額可以像封閉式基金一樣在交易所二級市場進行買賣；另一方面，又可以像開放式基金一樣申購、贖回。

（2）ETF通常是以某一選定的指數(shù)所包含的成分證券為投資對象，依據(jù)構(gòu)成指數(shù)的證券種類和比例，采用完全復制或抽樣復制的方法進行被動投資的指數(shù)型基金。

（3）根據(jù)ETF跟蹤的指數(shù)不同，可分為股票型ETF、債券型ETF等。

（4）ETF最大的特點是實物申購、贖回機制，即它的申購是用一籃子股票換取ETF份額，贖回時是以基金份額換回一籃子股票而不是現(xiàn)金。ETF有“最小申購、贖回份額”的規(guī)定，通常最小申購、贖回單位在30萬份、50萬份或100萬份，申購、贖回必須以最小申購、贖回單位的整數(shù)倍進行，一般只有機構(gòu)投資者才有實力參與一級市場的實物申購與贖回交易。

（5）ETF實行一級市場和二級市場并存的交易制度。在一級市場，機構(gòu)投資者可以在交易時間內(nèi)以ETF指定的一籃子股票申購ETF份額或以ETF份額贖回一籃子股票。在二級市場，ETF與普通股票一樣在證券交易所掛牌交易，基金買入申報數(shù)量為100份或其整數(shù)倍，不足100份的基金可以賣出，機構(gòu)投資者和中小投資者都可以按市場價格進行ETF份額交易。這種雙重交易機制使ETF的二級市場價格不會過度偏離基金份額凈值。

（6）ETF聯(lián)接基金是指將大部分基金資產(chǎn)（通常在90%以上）投資于跟蹤同一標的指數(shù)的ETF，密切跟蹤標的指數(shù)表現(xiàn)，追求跟蹤誤差最小化的開放式基金。

2、上市開放式基金（LOF）

（1）上市開放式基金是一種既可以同時在場外市場進行基金份額申購、贖回，又可以在交易所進行基金份額交易和基金份額申購或贖回，并通過份額轉(zhuǎn)托管機制將場外市場與場內(nèi)市場有機地聯(lián)系在一起的一種開放式基金。

（2）與ETF不同，L0F不一定采用指數(shù)基金模式，也可以是主動管理型基金；同時，申購和贖回均以現(xiàn)金進行，對申購和贖回沒有規(guī)模上的限制，可以在交易所申購、贖回，也可以在代銷網(wǎng)點進行。L0F所具有的可以在場內(nèi)外申購、贖回以及場內(nèi)外轉(zhuǎn)托管的制度安排，使L0F不會出現(xiàn)封閉式基金大幅度折價交易的現(xiàn)象。

10知識點：基金利潤與利潤分配 

1.封閉式基金的利潤分配

2.一般開放式基金的利潤分配

3.貨幣市場基金的利潤分配

（1）對于每日按照面值進行報價的貨幣市場基金，可以在基金合同中將收益分配的方式約定為紅利再投資，并應當每日進行收益分配。

（2）貨幣市場基金在每日進行利潤分配時，當日申購的基金份額自下一個工作日起享有基金的分配權益，當日贖回的基金份額自下一個工作日起不享有基金的分配權益。

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