2017年注冊會計師考試《財管》練習(xí)題精選（三十四）

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單選題

企業(yè)希望在籌資計劃中確定未來的加權(quán)平均資本成本，為此需要計算個別資本占全部資本的比重。此時，最適宜采用的計算基礎(chǔ)是（ ）。

A、目前的賬面價值

B、目前的市場價值

C、預(yù)計的賬面價值

D、目標(biāo)市場價值

【正確答案】D

【答案解析】目標(biāo)價值權(quán)數(shù)是指債券、股票以未來預(yù)計的目標(biāo)市場價值確定權(quán)數(shù)。這種權(quán)數(shù)能體現(xiàn)未來的資本結(jié)構(gòu)，而不是像賬面價值權(quán)數(shù)和市場價值權(quán)數(shù)那樣只反映過去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)，因此按目標(biāo)價值權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均資本成本更適用于公司評價未來的資本結(jié)構(gòu)，所以選項D為本題答案。

單選題

下列各項中，屬于貨幣市場工具的是（ ）。

A、優(yōu)先股

B、可轉(zhuǎn)換債券

C、銀行長期貸款

D、銀行承兌匯票

【正確答案】D

【答案解析】貨幣市場工具包括短期國債（在英美稱國庫券）、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等，所以選項D是答案。

多選題

如果資本市場半強式有效，投資者（ ）。

A、通過技術(shù)分析不能獲得超額收益

B、運用估價模型不能獲得超額收益

C、通過基本面分析不能獲得超額收益

D、利用非公開信息不能獲得超額收益

【正確答案】ABC

【答案解析】如果市場半強式有效，技術(shù)分析、基本分析和各種估價模型都是無效的。此時通過非公開信息（內(nèi)部信息）是可以獲得超額收益的。

單選題

某投資機構(gòu)對某國股票市場進行了調(diào)查，發(fā)現(xiàn)該市場上股票的價格不僅可以反映歷史信息，而且還能反映所有的公開信息，但通過內(nèi)幕消息可以獲得超額收益，說明此市場是（ ）。

A、弱式有效市場

B、半強式有效市場

C、強式有效市場

D、無效市場

【正確答案】B

【答案解析】法瑪把資本市場分為三種有效程度：（1）弱式有效市場，指股價只反映歷史信息的市場；（2）半強式有效市場，指價格不僅反映歷史信息，還能反映所有的公開信息的市場；（3）強式有效市場，指價格不僅能反映歷史的和公開的信息，還能反映內(nèi)部信息的市場。本題中，根據(jù)“通過內(nèi)幕消息可以獲得超額收益”可知，市場上股票的價格不能反映內(nèi)部信息，所以，不是強有效式市場，而是半強式有效市場。

單選題

下列有關(guān)現(xiàn)金和現(xiàn)金流的表述中，不正確的是（ ）。

A、股東財富增加與減少，必須用現(xiàn)金來計量

B、現(xiàn)金凈流量是一定期間現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額

C、現(xiàn)金是流動性最強的資產(chǎn)

D、現(xiàn)金流量是公司收益的會計計量

【正確答案】D

【答案解析】凈利潤是公司收益的會計計量，選項D的說法錯誤。

單選題

某公司決定以利潤最大化作為企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)，但是公司董事王某提出“今年200萬元的利潤和5年以后同等數(shù)量的利潤其實際價值是不一樣的”，這句話體現(xiàn)出利潤最大化財務(wù)管理目標(biāo)的缺點是（）。

A、沒有考慮利潤的取得時間

B、沒有考慮風(fēng)險問題

C、沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系

D、可能導(dǎo)致企業(yè)短期財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展

【正確答案】A

【答案解析】以利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)沒有考慮利潤的取得時間。比如，今年200萬元的利潤和5年以后同等數(shù)量的利潤其實際價值是不一樣的，5年間還會有時間價值的增加，而且這一數(shù)值會隨著貼現(xiàn)率的不同而有所不同。

閱讀理解

某公司可以免交所得稅，今年的營業(yè)額比去年高，有關(guān)的財務(wù)比率如下：

1、運用杜邦財務(wù)分析體系，比較去年公司與去年同業(yè)平均的權(quán)益凈利率，定性分析其差異的原因。

2、運用杜邦財務(wù)分析原理，比較本公司今年與去年的權(quán)益凈利率，定性分析其變化的原因。

【正確答案】

1、去年本公司與去年同業(yè)平均比較

去年本公司權(quán)益凈利率＝7.2%×1.11×1/（1－50%）＝15.98%（1分）

去年同業(yè)平均權(quán)益凈利率＝6.27%×1.14×1/（1－58%）＝17.02%（1分）

差異產(chǎn)生的原因：

①去年銷售凈利率高出去年同業(yè)平均水平0.93%，其原因是：毛利/銷售收入高（2%），利息費用/銷售收入低（1.33%）；（1分）

②總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于同業(yè)平均水平（低0.03次），主要原因是應(yīng)收賬款回收較慢；（1分）

③權(quán)益乘數(shù)低于同業(yè)平均水平，主要是因為負(fù)債較少。（1分）

2、今年與去年比較

去年權(quán)益凈利率＝7.2%×1.11×1/（1－50%）＝15.98%（0.5分）

今年權(quán)益凈利率＝6.81%×1.07×1/（1－61.3%）＝18.83%（0.5分）

差異產(chǎn)生的原因：

① 銷售凈利率比上年低0.39%，主要原因是利息費用/銷售收入上升1.42%；（0.5分）

② 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，主要原因是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率下降；（0.5分）

③ 權(quán)益乘數(shù)增加，其原因是負(fù)債增加了。（1分）           

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