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單選題
在設(shè)備更換不改變生產(chǎn)能力且新舊設(shè)備未來使用年限不同的情況下,固定資產(chǎn)更新決策應(yīng)選擇的方法是( )。
A、凈現(xiàn)值法
B、折現(xiàn)回收期法
C、平均年成本法
D、內(nèi)含報(bào)酬率法
【正確答案】C
【答案解析】由于設(shè)備更換不改變生產(chǎn)能力,所以不會(huì)增加企業(yè)的現(xiàn)金流入,由于沒有適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入,因此,無論哪個(gè)方案都不能計(jì)算其凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率,即選項(xiàng)A和選項(xiàng)D不是答案。如果新舊設(shè)備未來使用年限相同,則可以比較現(xiàn)金流出總現(xiàn)值;如果新舊設(shè)備未來使用年限不同,為了消除未來使用年限的差異對(duì)決策的影響,較好的分析方法是比較繼續(xù)使用和更新的平均年成本(平均年成本=現(xiàn)金流出總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)),以較低者作為好方案,所以選項(xiàng)C是答案。由于折現(xiàn)回收期法并沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量,所以,選項(xiàng)B不是答案。
單選題
某項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營期5年,設(shè)備原值200萬元,預(yù)計(jì)凈殘值收入5萬元,稅法規(guī)定折舊年限4年,稅法預(yù)計(jì)凈殘值8萬元,直線法折舊,所得稅稅率25%,項(xiàng)目初始?jí)|支營運(yùn)資金2萬元。則該項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金凈流量為( )萬元。
A、5.75
B、6.25
C、7
D、7.75
【正確答案】D
【答案解析】由于稅法規(guī)定的折舊年限是4年,生產(chǎn)經(jīng)營期是5年,因此在第五年末設(shè)備的賬面就是稅法的殘值8萬元,預(yù)計(jì)凈殘值收入5萬元,產(chǎn)生變現(xiàn)損失,變現(xiàn)損失抵稅=(8-5)×25%=0.75(萬元),項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金凈流量=5+0.75+2=7.75(萬元)。
單選題
丙投資人購買一份看跌期權(quán),標(biāo)的股票的當(dāng)期股價(jià)為88元,執(zhí)行價(jià)格為80元,到期時(shí)間為半年,期權(quán)價(jià)格為6元。若到期日股價(jià)為78元,丙投資人到期日凈收入為( )元。
A、2
B、-4
C、4
D、-8
【正確答案】A
【答案解析】多頭看跌期權(quán)到期日凈收入=Max(執(zhí)行價(jià)格-股票市價(jià),0)=Max(80-78,0)=2(元)
單選題
下列表達(dá)式不正確的是( )。
A、營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅
B、營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后凈利潤+折舊
C、營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后凈利潤+折舊×稅率
D、營業(yè)現(xiàn)金流量=收入×(1-稅率)-付現(xiàn)成本×(1-稅率)+折舊×稅率
【正確答案】C
【答案解析】營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=稅后凈利潤+折舊=收入×(1-稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所稅率)+折舊×稅率,所以選項(xiàng)C不正確。
多選題
關(guān)于股票估值,下列說法正確的有( )。
A、股票帶給持有者的現(xiàn)金流入是股利收入
B、股票的內(nèi)在價(jià)值由一系列的股利和將來出售股票時(shí)售價(jià)的現(xiàn)值所構(gòu)成
C、如果股東永遠(yuǎn)持有股票,他只能獲得股利,是一個(gè)永續(xù)的現(xiàn)金流入
D、股利的多少,取決于每股盈利和股利支付率兩個(gè)因素
【正確答案】BCD
【答案解析】股票帶給持有者的現(xiàn)金流入包括兩部分:股利收入和出售時(shí)的售價(jià)。
單選題
某投資人持有甲公司的股票,要求的報(bào)酬率為12%。預(yù)計(jì)甲公司未來三年的每股股利分別為1.0元、1.2元、1.5元。在此以后轉(zhuǎn)為正常增長,年增長率為8%。則該公司股票的內(nèi)在價(jià)值為( )元。
A、29.62
B、31.75
C、30.68
D、28.66
【正確答案】B
【答案解析】股票的價(jià)值=1.0×(P/F,12%,1)+1.2×(P/F,12%,2)+1.5×(P/F,12%,3)+1.5×(1+8%)/(12%-8%)×(P/F,12%,3)=1.0×0.8982+1.2×0.7972+1.5×0.7118+40.5×0.7118=31.75(元)。
多選題
某投資者采取保護(hù)性看跌期權(quán)投資策略。已知股票的現(xiàn)行價(jià)格為50元,看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為40元。經(jīng)測算,如果股價(jià)為25元,該投資者的凈損益為-10元。則下列結(jié)論中正確的有( )。
A、如果股價(jià)為30元,組合凈損益為-10元
B、如果股價(jià)為25元,組合凈損益為-10元
C、如果股價(jià)為40元,組合凈損益為-10元
D、如果股價(jià)為45元,組合凈損益為-10元
【正確答案】ABC
【答案解析】股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格時(shí),股票凈損益=股價(jià)-股票購入價(jià)格,期權(quán)凈損益=執(zhí)行價(jià)格-股價(jià)-期權(quán)成本,即:組合凈損益=(股價(jià)-股票購入價(jià)格)+(執(zhí)行價(jià)格-股價(jià)-期權(quán)成本)=執(zhí)行價(jià)格-股票購入價(jià)格-期權(quán)成本,所以,股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格時(shí),組合凈損益是固定的,并且根據(jù)題中條件可知,執(zhí)行價(jià)格-股票購入價(jià)格-期權(quán)成本=-10(元),由此可知,選項(xiàng)AB的說法正確。股價(jià)等于執(zhí)行價(jià)格時(shí),股票凈損益=股價(jià)-股票購入價(jià)格;此時(shí),看跌期權(quán)不會(huì)被行權(quán),所以,期權(quán)凈損益=-期權(quán)成本,即:組合凈損益=股價(jià)-股票購入價(jià)格-期權(quán)成本=執(zhí)行價(jià)格-股票購入價(jià)格-期權(quán)成本,所以,股價(jià)與執(zhí)行價(jià)格相等時(shí),凈損益也為-10元。股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格時(shí),組合凈損益=股價(jià)-股票購入價(jià)格-期權(quán)成本,由于股價(jià)不等于執(zhí)行價(jià)格,所以,組合凈損益不可能是-10元,即選項(xiàng)D的說法不正確。
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