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1、單選題
有一長期債券,面值為1000元,每年復利2次,在必要報酬率為10%的情況下計算出的債券價值為1000元,則該債券在每一個付息期支付的利息為( )元。
A、50
B、51.25
C、100
D、102.5
【正確答案】A
【答案解析】由于債券價值等于面值,所以債券的票面利率等于必要報酬率10%,每年復利2次,周期利率為10%/2=5%,每次付息額=1000×5%=50(元)。
2、單選題
布萊克—斯科爾斯模型的參數(shù)—無風險利率,可以選用與期權到期日相同的國庫券利率,這個利率是指( )。
A、國庫券的票面利率
B、國庫券的年市場利率
C、國庫券的到期年報酬率
D、按連續(xù)復利和市場價格計算的到期報酬率
【正確答案】D
【答案解析】模型中無風險報酬率,可以選用與期權到期日相同的國庫券利率,這里所說的國庫券利率是指其市場利率,而不是票面利率。市場利率是根據(jù)市場價格計算的到期報酬率,并且,模型中的無風險報酬率是指按連續(xù)復利計算的利率,而不是常見的年復利。
3、單選題
當預計標的股票市場價格將發(fā)生劇烈變動,但無法判斷是上升還是下降時,最適合采用的期權投資策略是( )。
A、保護性看跌期權
B、拋補看漲期權
C、多頭對敲
D、空頭對敲
【正確答案】C
【答案解析】多頭對敲策略對于預計市場價格將發(fā)生劇烈變動,但是不知道升高還是降低的投資者非常有用。
4、多選題
下列有關風險中性原理的說法中,正確的有( )。
A、假設投資者對待風險的態(tài)度是中性的,所有證券的期望報酬率都應當是無風險報酬率
B、風險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔的風險
C、在風險中性的世界里,將期望值用無風險利率折現(xiàn),可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
D、假設股票不派發(fā)紅利,期望報酬率=上行概率×股價上升百分比+下行概率×股價下降百分比
【正確答案】ABC
【答案解析】假設股票不派發(fā)紅利,期望報酬率=上行概率×股價上升百分比+下行概率×(-股價下降百分比)。
5、單選題
歐式看漲期權和歐式看跌期權的執(zhí)行價格均為19元,12個月后到期,若無風險年報酬率為6%,股票的現(xiàn)行價格為18元,看跌期權的價格為0.5元,則看漲期權的價格為( )。
A、0.5元
B、0.58元
C、1元
D、1.5元
【正確答案】B
【答案解析】看漲期權的價格=0.5+18-19/(1+6%)=0.58(元)。
6、多選題
投資人購買一份看跌期權,標的股票的當期股價為20元,執(zhí)行價格為20元,到期時間為半年,期權價格為2元。若到期日股價為25元,則下列各項中正確的有( )。
A、多頭看跌期權到期日價值為5元
B、多頭看跌期權到期日價值為0元
C、多頭看跌期權凈損益為3元
D、多頭看跌期權凈損益為-2元
【正確答案】BD
【答案解析】多頭看跌期權到期日價值=max(20-25,0)=0(元)
多頭看跌期權凈損益=0-2=-2(元)。
7、多選題
以下關于期權的說法中,不正確的有( )。
A、美式期權是指可以在到期日之前任何時間執(zhí)行的一種期權
B、期權持有人享有權利,卻不承擔相應的義務
C、期權屬于衍生金融工具
D、期權到期時,雙方通常需要進行實物交割
【正確答案】AD
【答案解析】美式期權是指可以在到期日或者到期日之前任何時間執(zhí)行的一種期權,所以選項A的說法不正確;期權出售人不一定擁有標的資產(chǎn),而購買人也不一定真的想購買標的資產(chǎn),因此,期權到期時雙方不一定進行標的物的實物交割,而只需按價差補足價款即可,所以選項D的說法不正確。
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