幾周以來(lái)，“泰坦尼克”和“雷霆救兵”在華爾街和華盛頓交替上演，重洋之外的中國(guó)，潤(rùn)市甘露也隨風(fēng)而降。
北京時(shí)間10月8日19時(shí)，中國(guó)人民銀行宣布：自15日起下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)自9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)，其他期限檔次也相應(yīng)調(diào)整。另外，國(guó)務(wù)院還決定自10月9日起，對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得暫免征收個(gè)人所得稅。
雖然前幾年為防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、控制通脹壓力，央行曾連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和銀行利率，但人民銀行此次對(duì)“兩率”進(jìn)行反向重大調(diào)整，市場(chǎng)卻并不感到意外。此間專家普遍認(rèn)為，在美國(guó)次貸引發(fā)的金融危機(jī)波及全球的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨著國(guó)際國(guó)內(nèi)的諸多挑戰(zhàn)，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展已成當(dāng)前重任，這一系列貨幣財(cái)政組合拳，對(duì)于保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、提升市場(chǎng)信心意義不同凡響。
資料顯示，自1999年底起，央行近9年來(lái)首次下調(diào)所有存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率。2002年2月起，央行6年來(lái)首次下調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。
不過(guò)，專家預(yù)期，本次降息對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的刺激比較輕微，存款準(zhǔn)備金率還有2%-3%的下調(diào)空間，貸款利率的下調(diào)空間將會(huì)更大。
最大受益者是企業(yè)
“存款準(zhǔn)備金率”和“銀行利率”（以下簡(jiǎn)稱‘兩率’）均為中央銀行最具影響力的貨幣政策工具，能直接調(diào)控貨幣供給。而“雙率齊動(dòng)”是中國(guó)10年來(lái)沒有過(guò)的舉措。
“此次‘兩率’下調(diào)受益最大的是企業(yè)，將有利于解決企業(yè)融資問題。”山西省社科院經(jīng)濟(jì)研究所研究員郭衛(wèi)東表示，“政策的目的就是要通過(guò)降低企業(yè)資金使用成本，加強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力，提高企業(yè)投資水平，進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需，以避免實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到損傷，從而保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展�！�
同時(shí)，山西大學(xué)金融學(xué)博士張臘鳳認(rèn)為，這一系列貨幣財(cái)政政策都是出于防止經(jīng)濟(jì)下滑的考慮，意在“促進(jìn)投資、保持增長(zhǎng)”。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，從短期看，雖會(huì)加劇居民存款“負(fù)利率”局面，但從趨勢(shì)上看，中國(guó)通脹壓力將會(huì)逐月回落，之后，存款“負(fù)利率”情況將會(huì)得到緩解。
“此次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，可釋放超過(guò)2200億元的流動(dòng)性�！惫l(wèi)東預(yù)測(cè)。
免征利息稅
助民增收促消費(fèi)
“降低存款利率是拉動(dòng)內(nèi)需的政策，可以增加市場(chǎng)資金流動(dòng)性，促進(jìn)消費(fèi)�！睆埮D鳳認(rèn)為，輔以取消利息稅則讓這項(xiàng)政策更加“完美”。
降低存款利率直接的作用對(duì)象無(wú)疑是儲(chǔ)戶，儲(chǔ)戶的存款收益將會(huì)縮水。取消利息稅可以很好的解決這個(gè)問題，用取消的利息稅填補(bǔ)降低存款利率帶來(lái)的損失。
張臘鳳分析，取消的利息稅回到儲(chǔ)戶手里，儲(chǔ)戶手里的錢會(huì)更加充裕，從而為進(jìn)一步增加市場(chǎng)的資金流通性、拉動(dòng)內(nèi)需提供可能。
同時(shí)，兩項(xiàng)政策的組合并不會(huì)因?yàn)椤斑^(guò)分”拉動(dòng)內(nèi)需而損害到儲(chǔ)戶的個(gè)人利益。業(yè)內(nèi)人士算了一筆賬，如果一萬(wàn)元存一年定期，降息前利率是4.14%，扣除5%利息稅稅率，實(shí)際利率為3.933%，一萬(wàn)元存款的實(shí)際利息收入為393.3元，此次降息后的利率為3.87%，一萬(wàn)元存款的實(shí)際利息收入為387元，僅比原來(lái)少了6.3元。
“這是一個(gè)惠民政策”，郭衛(wèi)東這樣解釋，這樣的組合既拉動(dòng)了內(nèi)需，又最大限度地保證儲(chǔ)戶的利益。
兩率下調(diào)
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內(nèi)需不旺，房市低迷，導(dǎo)致房?jī)r(jià)下滑，消費(fèi)者持幣觀望，房市成交量更加萎縮。一時(shí)間，這樣的惡性循環(huán)使國(guó)內(nèi)眾多中小房地產(chǎn)開發(fā)商無(wú)法及時(shí)回籠資金，資金鏈壓力巨大，甚至面臨退市危險(xiǎn)。
“貸款利率下調(diào)是個(gè)宏觀政策，房地產(chǎn)開發(fā)商也將是受益者之一�！睆埮D鳳分析，此次貸款利率下調(diào)將會(huì)進(jìn)一步降低房地產(chǎn)開放商的融資成本，為其提高投資水平、保證資金鏈的流暢運(yùn)轉(zhuǎn)提供可能，特別是對(duì)于資金困難的中小房地產(chǎn)開發(fā)商來(lái)說(shuō)，下調(diào)貸款利率顯得更加迫切。
同時(shí)，降低貸款利率，也將為房貸族降低可觀的貸款成本。
以個(gè)人房貸為例，原來(lái)貸款利率為7.74%，按35萬(wàn)20年期貸款計(jì)算，每月需還款2871.76元，累計(jì)付息339078.92元，累計(jì)還款689078.92元。
降低后的貸款利率為7.47%，計(jì)算后每月需還款2813.16元，累計(jì)付息325158.08元，累計(jì)還款675158.08元，最終累計(jì)少還13920.84元。
“還款壓力的減輕，將在一定程度上增強(qiáng)貸款買房消費(fèi)者的投資實(shí)力。”上海易居房地產(chǎn)研究院研究員于長(zhǎng)濱表示，房地產(chǎn)市場(chǎng)的資金流動(dòng)性將會(huì)增強(qiáng)，拉動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)。
利好出臺(tái)
股市卻難買賬
與直接“保增長(zhǎng)”相比，‘兩降一免’政策的出臺(tái)，間接“救股市”可能是調(diào)控當(dāng)局祭出降息利器的另一層用意。
然而面對(duì)政府，股市似乎并不買賬。10月9日，受央行降息免稅的影響，滬深股市雙雙高開，但因市場(chǎng)對(duì)降息利好熱情不足，兩市高開后紛紛走低，上證綜指全天下跌0.84%，失守2100點(diǎn)，深證成指跌幅達(dá)2.40%.
“利好出臺(tái)，股市高開低走，基于此次利好與之前出臺(tái)的‘三大利好’不同，股民的投資信心不足是造成下跌的重要原因�！泵裆�證券總部分析師周雅男表示，周邊股市受金融風(fēng)暴愈演愈烈的影響，美股出現(xiàn)平臺(tái)破位下跌，國(guó)外期貨交易停止，俄羅斯股市開盤暴跌損失慘重，緊急中止交易。人們無(wú)法從周邊市場(chǎng)的暴跌陰影中走出來(lái)，全球市場(chǎng)的悲觀情緒影響著中國(guó)股市昨日下跌走勢(shì)。同時(shí)，在股市內(nèi)部，大小非等實(shí)質(zhì)性問題未解決，中小企業(yè)的紛紛倒閉，中國(guó)經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)有下滑苗頭，嚴(yán)重打擊投資者的信心。
另外，周雅男表示，股市的走向決定于政府的后續(xù)利好政策，只有繼續(xù)出臺(tái)如業(yè)內(nèi)流傳的“T+0”交易以及免除印花稅等實(shí)質(zhì)性利好政策對(duì)市場(chǎng)將是一種支撐。
兩率下調(diào)仍有空間
“國(guó)內(nèi)的種種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，都表明中國(guó)的經(jīng)濟(jì)目前并不樂觀�！便y河證券山西分公司分析師李志強(qiáng)認(rèn)為，上半年開始，實(shí)體經(jīng)濟(jì)已有下行趨勢(shì)，目前這種情況受周邊環(huán)境的影響越來(lái)越明顯。
利率下調(diào)，意在降低企業(yè)用資成本；存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，則意在解決企業(yè)的流動(dòng)資金可得性問題，但力度仍不夠。郭衛(wèi)東表示，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始蕭條，悲觀地看，此次全球的經(jīng)濟(jì)體系將重建。樂觀地說(shuō)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)對(duì)中國(guó)的影響是三到五年，后續(xù)的調(diào)整要看市場(chǎng)怎么走。“預(yù)計(jì)存款準(zhǔn)備金率還有2%-3%的下調(diào)空間，貸款利率的下調(diào)空間將會(huì)更大。”
此外，專家認(rèn)為，在貨幣政策保持靈活性的同時(shí)，要想保持經(jīng)濟(jì)的較快增長(zhǎng)，還需要出臺(tái)其他更多政策。于長(zhǎng)濱表示，此次央行政策的出臺(tái)，表明了政府貨幣和財(cái)政政策的全面放松，后面肯定還將會(huì)有一系列的“組合拳”政策出臺(tái)。貨幣政策方面，以后貸款利率與存款準(zhǔn)備金率仍會(huì)陸續(xù)下調(diào)，到今年年底至少會(huì)調(diào)整兩到三次。至于財(cái)政政策也應(yīng)當(dāng)繼續(xù)放松。
應(yīng)對(duì)風(fēng)暴
中國(guó)“緊跟”世界
北京時(shí)間10月4日，美國(guó)眾議院通過(guò)總額位8500億元的救市方案，10月5日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)融資融券試點(diǎn)。時(shí)隔三天，10月8日，為遏制金融危機(jī)，全球11家央行集體降息，不到24小時(shí)，中國(guó)人民銀行宣布，下調(diào)“兩率”，并取消存款利息稅。
“可以看出，世界一動(dòng)中國(guó)就動(dòng)，中國(guó)政府實(shí)施的是‘緊跟’政策，”郭衛(wèi)東表示，中國(guó)已經(jīng)融入世界，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)一體化，在頒布政策時(shí)，特別考慮在時(shí)間上不與世界分離。顯然，中國(guó)政府早已經(jīng)制定了一系列的應(yīng)對(duì)方案，現(xiàn)在就是要緊跟世界，與世界同步實(shí)施。
另外，郭衛(wèi)東認(rèn)為，目前我國(guó)外體經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重影響，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是否健康將決定我國(guó)的經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備1.8萬(wàn)億美元，相當(dāng)于中國(guó)GDP的二分之一，悲觀地說(shuō)，如果因金融動(dòng)蕩導(dǎo)致1.8萬(wàn)億美元灰飛煙滅的話，中國(guó)將有一半的企業(yè)倒閉，1億人失業(yè)。郭衛(wèi)東表示，鑒于國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融正在經(jīng)歷嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，中國(guó)已提出要采取靈活審慎的經(jīng)濟(jì)政策，以妥善應(yīng)對(duì)各種復(fù)雜局面。
同時(shí)，事實(shí)也證明了郭衛(wèi)東的這一觀點(diǎn)。人民銀行10月4日已表示，為了避免和減少美國(guó)金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響，人民銀行和有關(guān)監(jiān)管部門已經(jīng)制定了各項(xiàng)應(yīng)對(duì)預(yù)案，并有信心、有條件、有能力維護(hù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融穩(wěn)定，為世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展做出貢獻(xiàn)。
