財(cái)務(wù)報(bào)表能夠?qū)ζ髽I(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果做出系統(tǒng)而又富有邏輯的反映。這種功能的實(shí)現(xiàn)除依賴報(bào)表本身的真實(shí)全面外，還取決于報(bào)表閱讀者的解讀能力和分析路徑。新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》（簡稱新準(zhǔn)則）的實(shí)施進(jìn)一步提高了報(bào)表對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及盈利能力反映的深度和廣度，相應(yīng)的，我們分析企業(yè)盈利能力的模式和切入點(diǎn)也要發(fā)生相應(yīng)轉(zhuǎn)變。本文以廣東寶麗新能源股份有限公司（簡稱寶新能源）為例談?wù)剬?duì)公司進(jìn)行盈利能力分析應(yīng)關(guān)注的問題。

　　寶新能源的盈利能力窺視

　　寶新能源是由廣東寶麗華集團(tuán)公司作為主要發(fā)起人，聯(lián)合梅縣金穗實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司等共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。公司的經(jīng)營范圍為：潔凈煤燃燒技術(shù)發(fā)電和可再生能源發(fā)電，新能源電力生產(chǎn)、銷售、開發(fā)，新能源電力生產(chǎn)技術(shù)咨詢、服務(wù)等。

　　初看寶新能源2008年的半年報(bào)（具體數(shù)據(jù)參見《中國證券報(bào)》2008年7月22日D008版），公司的營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤、基本每股收益和稀釋后的每股收益均比上年同期有較大程度的增長（見表1），公司的業(yè)務(wù)似乎處于良好的發(fā)展態(tài)勢。但仔細(xì)查看合并資產(chǎn)負(fù)債表后卻發(fā)現(xiàn)，可供出售金融資產(chǎn)年初（2008年1月1日）數(shù)為114 978萬元，期末（2008年6月30日）數(shù)為0；利潤表中，投資收益的期末數(shù)為36 651萬元，其中對(duì)聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益為0，另外營業(yè)收入本期比上年同期下降（本期為463 558萬元，上年同期為729 545萬元）36.5%。由此可以初步判斷，對(duì)當(dāng)期營業(yè)利潤貢獻(xiàn)最大的是不具有重復(fù)發(fā)生性和預(yù)測價(jià)值的可供出售金融資產(chǎn)的出售收益。可供出售金融資產(chǎn)出售所獲收益為35 434萬元，在營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤中的占比分別為86.3%、86.5%、106.3%。

　　另外，報(bào)表還顯示出一個(gè)奇怪的現(xiàn)象：在股本和盈利都大幅增加的情況下，所有者權(quán)益卻明顯下降（期末為23 854萬元，期初為27 569萬元，下降13.47%）。這仍然是因可供出售金融資產(chǎn)出售而放出的煙霧彈：由于該筆可供出售金融資產(chǎn)在2007年購入后大幅升值致使當(dāng)年資本公積增加68 893.5萬元，而本報(bào)告期出售時(shí)又從資本公積中轉(zhuǎn)出。該筆可供出售金融資產(chǎn)的購入價(jià)格、出售價(jià)格、形成的收益以及對(duì)所有者權(quán)益的影響見表2。

　　贏利能力分析應(yīng)注意的問題

　　1．準(zhǔn)確把握“營業(yè)利潤”的含義，客觀判斷正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)對(duì)盈利的貢獻(xiàn)。新準(zhǔn)則下的“營業(yè)利潤”是指除營業(yè)外收支以外的所有因素形成的盈利，不僅包括生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的盈利，還包括理財(cái)活動(dòng)和投資活動(dòng)產(chǎn)生的損益（具體表現(xiàn)為公允價(jià)值變動(dòng)損益、金融資產(chǎn)的投資收益、對(duì)聯(lián)營及合營企業(yè)的投資收益）。對(duì)于寶新能源而言，新準(zhǔn)則下的營業(yè)利潤與其生產(chǎn)經(jīng)營利潤的差異比較如表3所示。從表3不難看出，寶新能源2008年上半年的營業(yè)利潤盡管比2007年同期增長78.10%，但生產(chǎn)經(jīng)營利潤卻比2007年同期下降75.94%。

　　新準(zhǔn)則對(duì)營業(yè)利潤指標(biāo)的設(shè)計(jì)無疑是科學(xué)合理的，是將企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、理財(cái)活動(dòng)和投資活動(dòng)放在同等重要的位置。但企業(yè)自身的生產(chǎn)經(jīng)營、理財(cái)活動(dòng)和投資活動(dòng)各自承受風(fēng)險(xiǎn)的方式和大小、對(duì)利潤的貢獻(xiàn)方式是存在很大差別的，在閱讀與分析企業(yè)的報(bào)表時(shí)，一定要區(qū)分這三種活動(dòng)各自獲得的盈利，從而客觀判斷企業(yè)營業(yè)利潤中不同構(gòu)成部分對(duì)公司價(jià)值成長的貢獻(xiàn)。

　　2．關(guān)注公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)利潤的影響。新準(zhǔn)則下的凈利潤除包括已實(shí)現(xiàn)且已收到現(xiàn)金的利潤及已實(shí)現(xiàn)、未收現(xiàn)金但收現(xiàn)可能性很大的利潤（如應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)）外，還包括持有損益，如交易性金融資產(chǎn)持有期間公允價(jià)值變動(dòng)損益以及按公允價(jià)值計(jì)價(jià)的投資性房地產(chǎn)損益等。另外，可供出售金融資產(chǎn)持有期間的公允價(jià)值變動(dòng)損益直接計(jì)入凈資產(chǎn)，出售這部分金融資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的損益則通過計(jì)入當(dāng)期利潤而相應(yīng)減少或增加凈資產(chǎn)。其結(jié)果是：①交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)直接計(jì)入當(dāng)期利潤，從而使利潤中包含著一部分目前沒有實(shí)現(xiàn)且未來是否實(shí)現(xiàn)存在很大不確定性的損益，這部分損益對(duì)判斷公司未來的盈利成長性不具有預(yù)測價(jià)值。②可供出售金融資產(chǎn)持有期間的公允價(jià)值（未實(shí)現(xiàn)的盈虧）變動(dòng)計(jì)入資本公積，出售時(shí)將計(jì)入資本公積的公允價(jià)值變動(dòng)損益轉(zhuǎn)入當(dāng)期利潤，則公允價(jià)值對(duì)當(dāng)期利潤的影響體現(xiàn)為以前凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)為當(dāng)期利潤和當(dāng)期公允價(jià)值變動(dòng)直接調(diào)整的利潤（這部分盈虧雖直接影響當(dāng)期盈利和凈資產(chǎn)但不具有預(yù)測價(jià)值）。因此，必須區(qū)分對(duì)待、謹(jǐn)慎分析可供出售金融資產(chǎn)對(duì)公司凈資產(chǎn)以及未來盈利能力的影響。

　　3．轉(zhuǎn)變對(duì)未來盈利能力判斷的方式。新準(zhǔn)則下資產(chǎn)大量采用公允價(jià)值計(jì)價(jià)且其影響要納入營業(yè)利潤，所以對(duì)企業(yè)未來盈利能力的預(yù)測必須建立在綜合評(píng)價(jià)下列因素的基礎(chǔ)上：正常生產(chǎn)活動(dòng)的盈利能力、被投資單位的利潤預(yù)期及股利政策、以公允價(jià)值計(jì)價(jià)的資產(chǎn)的盈利能力、收回現(xiàn)金資產(chǎn)的投向及盈利水平。因此，對(duì)寶新能源未來盈利能力的判斷應(yīng)該建立在仔細(xì)分析其潔凈煤燃燒技術(shù)發(fā)電和可再生能源發(fā)電，以及新能源電力生產(chǎn)、銷售、開發(fā)等基本經(jīng)營業(yè)務(wù)的競爭能力、市場前景的基礎(chǔ)上，并且要綜合考慮公司的貨幣資金投向及交易性金融資產(chǎn)的盈利能力和被投資單位的經(jīng)營狀況。