不同的基金公司有不同選擇基金經(jīng)理的方法。但是全球最好的基金公司們的選擇標(biāo)準(zhǔn)中還是有一些共通之處
好吧，我首先得承認(rèn)在寫這篇報(bào)道的時(shí)候，一開始的時(shí)候我是不懷好意的。我采訪了很多表現(xiàn)極差的基金公司的管理人員，詢問他們?nèi)绾翁暨x基金經(jīng)理。后來，我開始問自己：“這樣做有什么意義？為什么不隨便從街上拽一個(gè)人來問這個(gè)問題？”
不過，即使在最差的基金公司，人們也比你想象得聰明很多——根本沒有人回答我這個(gè)問題。他們拒絕評(píng)論為什么自己的公司持續(xù)地雇用不到好基金經(jīng)理。但幸運(yùn)的是，5家業(yè)績良好的基金公司回答了我的問題，這使得我可以對(duì)它們?nèi)绾翁暨x好的基金經(jīng)理有一個(gè)較好的認(rèn)識(shí)。
老兵 Vs. 新手
我學(xué)到的第一件事：成功的基金公司挑選基金經(jīng)理的方式不盡相同。有些基金公司，例如奧本海默（Oppenheimer）和紐伯格-伯曼（Neuberger Berman）公司喜歡雇有經(jīng)驗(yàn)的老手。而另一些公司，例如羅普萊斯（T. Rowe Price）和瓦薩奇（Wasatch）公司則更喜歡自己培養(yǎng)新人。紐伯格-伯曼的總裁彼得·桑德曼（Peter Sundman）回憶，當(dāng)有人問公司創(chuàng)始人羅伊·紐伯格（Roy Neuberger）為什么不從沃頓商學(xué)院這樣地方雇用年輕人來管理資金，紐伯格回答說：“我不希望別人通過打我耳光來學(xué)習(xí)。”這句話背后的含義：讓他們用別人的錢犯錯(cuò)誤吧。不過，紐伯格-伯曼偶爾也會(huì)雇用精明的年輕MBA，從分析師做起，慢慢做到基金經(jīng)理助理、聯(lián)合基金經(jīng)理并最后成為一名合格的基金經(jīng)理。這種“偶爾”發(fā)生過多少次呢？桑德曼的回答是：“一次。”其他任何曾被雇來擔(dān)任該公司基金經(jīng)理的人都至少在別處有過十年以上的經(jīng)驗(yàn)。
“我們根據(jù)過去的業(yè)績來評(píng)判一個(gè)人�！鄙５侣赋觯巴ㄟ^歷史業(yè)績，我們可以知道一個(gè)人有多好�！保ㄟ@個(gè)標(biāo)準(zhǔn)也許不是那么好。研究顯示，大多數(shù)出色的基金經(jīng)理會(huì)隨著時(shí)間的推移而漸漸淪為平庸之輩，因此，這種雇用標(biāo)準(zhǔn)也許并不像一眼看上去那么合理。）
瓦薩奇公司的方法則有所不同，它認(rèn)為自己的文化和培訓(xùn)方式可以將新手轉(zhuǎn)變成好基金經(jīng)理——即使他們并不是那么聰明�！拔覀�?cè)谶@方面取得了很多成功”，這家位于鹽湖城公司的總裁兼瓦薩奇小市值成長基金（Wasatch Small-Cap Growth）經(jīng)理杰夫·卡登（Jeff Cardon）指出：“不過，我們這里的人的智商水平可能只是中等，也許更低。”——也許我該馬上去把自己的智商降低一些。例如，卡登說自己作為一個(gè)猶他大學(xué)（University of Utah）的畢業(yè)生，只有一個(gè)“平淡無奇的簡歷”。不過，他漏掉了一個(gè)事實(shí)，這個(gè)簡歷平淡無奇的家伙有著極其輝煌的業(yè)績：它的基金業(yè)績?cè)谶^去十年內(nèi)比92%的小市值成長型基金都出色——很多“聰明得多”的家伙都很難做到這一點(diǎn)。
瓦薩奇會(huì)雇用年輕人——通常不是MBA——然后把他們培訓(xùn)成分析師。如果他們表現(xiàn)良好，他們會(huì)被提升為高級(jí)分析師并成為基金經(jīng)理候選人。這有點(diǎn)像電影《北非諜影》（Casablanca）中的一個(gè)場景：一群人在等離開的簽證及飛往里斯本的飛機(jī)座位。不過，在瓦薩奇公司，這一方式似乎效果還不錯(cuò)。
誰要哈佛畢業(yè)生
就像不買MBA學(xué)位的賬一樣，卡登同樣也不追捧名校的學(xué)位。“我們要找的是有原創(chuàng)性思維的人�！彼f，“有些哈佛的畢業(yè)生在面試時(shí)表現(xiàn)得確實(shí)非常棒，不過，更多的表現(xiàn)一般。畢竟，很多從哈佛畢業(yè)的家伙已經(jīng)知道自己的一輩子都可以過得舒舒服服，因此，不一定都是能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的人�！�
那么，瓦薩奇怎么知道誰才是自己想要的人呢？它會(huì)讓申請(qǐng)者對(duì)公司的年報(bào)進(jìn)行研究——包括分析資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表等，然后寫一個(gè)案例報(bào)告�！拔覀兿胝业缴瞄L解釋數(shù)據(jù)的人”，卡登指出。
大部分基金公司認(rèn)為基金經(jīng)理的工作中藝術(shù)的成分和科學(xué)的成分至少一樣多。事實(shí)上，從頂級(jí)商學(xué)院畢業(yè)的MBA們管理資金的能力可能跟霍默·辛普森（Homer Simpson，美國著名卡通喜劇《辛普森一家》中的男主角，是個(gè)典型的居家男人——編者）操縱核武器的能力差不多。很明顯，他們?cè)趯W(xué)校里學(xué)到的東西用處不是很大。奧本海默基金的投資總監(jiān)庫爾特·沃夫格魯伯（Kurt Wolfgruber）說：“這項(xiàng)工作中，科學(xué)和藝術(shù)的比重大概是50對(duì)50.”因此，他會(huì)給那些藝術(shù)感較強(qiáng)的候選人更多的分——他認(rèn)為科學(xué)是人人都可以學(xué)到的，但藝術(shù)并不是。
奧本海默會(huì)給所有的應(yīng)聘者做一個(gè)人格測試。通過測試，他們期望發(fā)現(xiàn)自己想要的人：不光勇于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，還要有訓(xùn)練有素的分析習(xí)慣。同時(shí)，他們還想找到“那些改變自己的思維并不會(huì)覺得失去自我”的人。
與此類似，羅普萊斯全球研究部門主管比爾·斯特羅姆伯格（Bill Stromberg）希望他招聘的員工“可以正確對(duì)待失敗。因?yàn)樵谶@一行，你哪怕有40%的時(shí)候都在犯錯(cuò)誤（意味著60%時(shí)是正確的），你就可以比較出色了�！彼赋�，“這對(duì)學(xué)生來說可能非常難做到。事實(shí)上，我們有兩個(gè)分析師，他們第一次推薦的股票最后都破產(chǎn)了。但后來兩人都成了明星�！�
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