索羅斯興風(fēng)作浪引發(fā)的亞洲金融危機(jī)仍然歷歷在目，中國(guó)股指期貨是否應(yīng)該盡早引入外資機(jī)構(gòu)成為矛盾焦點(diǎn)，對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)，也許更應(yīng)該讓外資機(jī)構(gòu)自己來談
“中國(guó)金融期貨交易所業(yè)務(wù)組已基本完成細(xì)則制定�！睒I(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示。由此可見，股指期貨的推出勢(shì)在必行，而是否允許外資機(jī)構(gòu)參與，市場(chǎng)上卻眾說紛紜，莫衷一是。
對(duì)股指期貨同步引入境外機(jī)構(gòu)拍手稱快的，包括法國(guó)巴黎百富勤首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳興動(dòng)，巴黎百富勤是目前證券市場(chǎng)的合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）之一。
陳興動(dòng)接受《新財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)表示，“我們很歡迎股指期貨的推出。資本市場(chǎng)發(fā)展到一定程度，管理層推出股指期貨可以提高市場(chǎng)活躍度。盡管有很多爭(zhēng)論，但股指期貨推出是很自然的，也是合理的。”
“目前證券市場(chǎng)基本上靠幾種力量在推動(dòng)，一是靠?jī)r(jià)值重估，第二是靠資金。從估值上看，股票價(jià)格更多是受上市公司業(yè)績(jī)影響；從資金角度看，下一階段的資本市場(chǎng)需要有一個(gè)機(jī)制，這個(gè)機(jī)制可以保證市場(chǎng)比較活躍、比較穩(wěn)定，讓風(fēng)險(xiǎn)可控。”陳興動(dòng)補(bǔ)充道。
不可否認(rèn)，期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)大大高于股票市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)管理層來說是一個(gè)全新的考驗(yàn)。從這一點(diǎn)來看，推出股指期貨同步引入境外機(jī)構(gòu)也加大了其中的風(fēng)險(xiǎn)。世界各國(guó)和地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，一旦在開放問題上處理不好，將有可能造成全盤的被動(dòng)。此外，如果開辦股指期貨，并且引入外資，那么，我國(guó)股指期貨市場(chǎng)與海外市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性將加強(qiáng)，這也是風(fēng)險(xiǎn)之一。
陳興動(dòng)對(duì)上述觀點(diǎn)很不同意，“我們只有1億美元的額度，現(xiàn)在所有同行都認(rèn)為額度太小。在這么小額度的情況下，其實(shí)，我們只起到一個(gè)邊際的作用，沒有起到一個(gè)指點(diǎn)和引導(dǎo)的作用。期貨市場(chǎng)是資金為王的市場(chǎng)，初始階段，外資機(jī)構(gòu)的資金規(guī)模很難興起大的風(fēng)浪�！�
陳興動(dòng)表示，“因?yàn)槟壳案黜?xiàng)政策還不太明朗，我們對(duì)于參與股指期貨的具體細(xì)則不太了解，所以，國(guó)外投資者會(huì)小心謹(jǐn)慎。股指期貨是個(gè)平衡機(jī)制，需要更多的工具才能夠?qū)_風(fēng)險(xiǎn)。所以，外資機(jī)構(gòu)在股指期貨推出的初期可能不會(huì)太活躍，會(huì)走走看看�！�
陳興動(dòng)透露，如果境外機(jī)構(gòu)可以參與股指期貨，巴黎百富勤可能會(huì)參與一些風(fēng)險(xiǎn)比較低的產(chǎn)品，“我們都在摸索，股指期貨在一個(gè)不穩(wěn)定的資本市場(chǎng)，盈虧的把握要比成熟資本市場(chǎng)更難，我們肯定會(huì)增加對(duì)A股的研究�！�
有不愿透露姓名的專家認(rèn)為，“風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)的，不能因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的存在而放棄發(fā)展，應(yīng)主動(dòng)迎接挑戰(zhàn)，去管理風(fēng)險(xiǎn)和控制風(fēng)險(xiǎn)。在外資的引進(jìn)上，應(yīng)有計(jì)劃、有步驟，充分考慮各種因素，做到合理有序發(fā)展。‘中航油’、‘國(guó)儲(chǔ)銅’等商品期貨的挫敗是因?yàn)槲覀冊(cè)谫Y金上沒有話語權(quán)，受制于人。而引入外資進(jìn)入股指期貨的規(guī)模不會(huì)太大，這方面雖然要防范，但不必像驚弓之鳥�！�
對(duì)此，陳興動(dòng)也表明了巴黎百富勤的態(tài)度，“股指期貨只讓中國(guó)本土機(jī)構(gòu)做，不讓外資機(jī)構(gòu)參與根本不可能。如果害怕風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)市場(chǎng)還能往前走嗎？這么多年實(shí)踐已經(jīng)證明了，這步走不出來，肯定是死路一條。如果走出來，就要將它完善，該有的產(chǎn)品和手段不推出，資本市場(chǎng)越往前發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)越大。”
專家認(rèn)為，“從根本上來講，引起市場(chǎng)動(dòng)蕩的不是外資，而是一國(guó)脆弱的金融體系。外資機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)上運(yùn)作也是有方向的，也是為了謀求盈利，在公平的市場(chǎng)環(huán)境下，境外投資者與本國(guó)投資者既是博弈關(guān)系，也是互相借力的關(guān)系。因此，只要本國(guó)投資者有成熟的投資理念，就不會(huì)被‘洋和尚’擊敗�！�
