2011中級《財務(wù)管理》第三章預習：股權(quán)籌資

2011中級會計職稱考試《財務(wù)管理》科目
第三章 籌資管理
（依據(jù)2010年教材提前預習）

　　這一章的內(nèi)容文字性的概念，特點，優(yōu)點，缺點比較多，不太容易記，那我們只能反復閱讀，對比記憶，加深印象．

　　第一節(jié) 籌資管理概述

　　第二節(jié) 股權(quán)籌資

　　股權(quán)籌資形成企業(yè)的股權(quán)資金（權(quán)益資本），是企業(yè)最基本的籌資方式。

　　股權(quán)籌資又包括吸收直接投資、發(fā)行股票和利用留存收益三種主要形式，此外，我國上市公司引入戰(zhàn)略投資者的行為，也屬于股權(quán)籌資的范疇。

　　一、吸收直接投資

　　吸收直接投資是非股份制企業(yè)籌集權(quán)益資本的基本方式。

　?。ㄒ唬┪罩苯油顿Y的種類

　　1.吸收國家投資

　　2.吸收法人投資

　　3.吸收外商直接投資

　　4.吸收社會公眾投資

　?。ǘ┪罩苯油顿Y的出資方式

　　1.以貨幣資產(chǎn)出資

　　以貨幣資產(chǎn)出資是吸收直接投資中最重要的出資方式。

　　2.以實物資產(chǎn)出資

　　3.以土地使用權(quán)出資

　　4.以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資

　　對于非貨幣資產(chǎn)出資，需要滿足三個條件：可以用貨幣估價；可以依法轉(zhuǎn)讓；法律不禁止。

　?。ㄈ┪罩苯油顿Y的籌資特點

　　優(yōu)點：

　　1.能夠盡快形成生產(chǎn)能力

　　2.容易進行信息溝通

　　3.手續(xù)相對比較簡單，籌資費用較低

　　缺點：

　　4.資本成本較高（相對于股票籌資）

　　5.企業(yè)控制權(quán)集中，不利于企業(yè)治理

　　如果某個投資者的投資額比例較大，則該投資者對企業(yè)的經(jīng)營管理就會有相當大的控制權(quán)，容易損害其他投資者的利益。

　　6.不利于產(chǎn)權(quán)交易

　　二、發(fā)行普通股股票

　　股票作為一種所有權(quán)憑證，代表著股東對發(fā)行公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)。

　　（一）股票的特征與分類

　　1.股票的特點

　?。?）永久性

　?。?）流通性

　?。?）風險性

　　風險的表現(xiàn)形式有：股票價格的波動性、紅利的不確定性、破產(chǎn)清算時股東處于剩余財產(chǎn)分配的最后順序等。

　?。?）參與性

　　2.股東的權(quán)利

　　股東最基本的權(quán)利是按投入公司的股份額，依法享有公司收益獲取權(quán)、公司重大決策參與權(quán)和選擇公司管理者的權(quán)利，并以其所持股份為限對公司承擔責任。

　?。?）公司管理權(quán)；（2）收益分享權(quán)；（3）股份轉(zhuǎn)讓權(quán)；（4）優(yōu)先認股權(quán)（配股）；（5）剩余財產(chǎn)要求權(quán)。當公司解散、清算時，股東對清償債務(wù)、清償優(yōu)先股股東以后的剩余財產(chǎn)索取的權(quán)利。

　　3.股票的種類

分類標志	類型	說明
股東權(quán)利與義務(wù)	普通股	公司發(fā)行的代表著股東享有平等的權(quán)利、義務(wù)，不加特別限制的，股利不固定的股票。 【提示】是公司最基本的股票，股份有限公司通常情況下只發(fā)行普通股
	優(yōu)先股	公司發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票，其優(yōu)先權(quán)利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權(quán)和分配剩余財產(chǎn)優(yōu)先權(quán)上 【提示】優(yōu)先股股東在股東大會上無表決權(quán)，在參與公司管理上受到一定的限制，僅對涉及優(yōu)先股股利的問題有表決權(quán)
票面是否記名	記名股票	股票票面上記載有股東姓名或?qū)⒚Q記入公司股東名冊的股票
	無記名股票	不登記股東名稱，公司只記載股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期
發(fā)行對象和上市地點	A股	境內(nèi)發(fā)行、境內(nèi)上市，以人民幣表明面值，以人民幣認購和交易
	B股	境內(nèi)公司發(fā)行，境內(nèi)上市交易，以人民幣標明面值，以外幣認購和交易
	H股	注冊地在內(nèi)地，在香港上市的股票
	N股	在紐約上市
	S股	在新加坡上市

　?。ǘ┕煞萦邢薰镜脑O(shè)立、股票的發(fā)行與上市

　　股票上市的目的

　　目的：①便于籌措新資金；公司上市后，還可以通過增發(fā)、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等方式進行再融資；②促進股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓；③促進股權(quán)分散化；④便于確定公司價值。對于上市公司來說，即使的股票交易行情，就是對公司價值的市場評價。

　　缺點：①上市成本較高，手續(xù)復雜嚴格；②公司將負擔較高的信息披露成本；③信息公開的要求可能會暴露公司商業(yè)機密；④股價有時會歪曲公司的實際情況，影響公司聲譽；⑤可能會分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。

　　（三）上市公司的股票發(fā)行

　　上市的股份有限公司在證券市場上發(fā)行股票，包括公開發(fā)行和非公開發(fā)行兩種。公開發(fā)行股票又分為首次上市公開發(fā)行股票和上市公開發(fā)行股票，非公開發(fā)行即向特定投資者發(fā)行，也叫定向發(fā)行。

　　1.首次上市公開發(fā)行股票（IPO）

　　首次上市公開發(fā)行股票，是指股份有限公司對社會公開發(fā)行股票并上市流通和交易。

　　2.上市公開發(fā)行股票

　　上市公開發(fā)行股票，是指股份有限公司已經(jīng)上市后，通過證券交易所在證券市場上對社會公開發(fā)行股票。上市公司公開發(fā)行股票，包括增發(fā)和配股兩種方式。其中，增發(fā)是指增資發(fā)行，即上市公司向社會公眾發(fā)售股票的再融資方式，而配股是指上市公司向原有股東配售發(fā)行股票的再融資方式。

　　3.非公開發(fā)行股票

　　上市公司非公開發(fā)行股票，是指上市公司采用非公開方式，向特定對象發(fā)行股票的行為，也叫定向募集增發(fā)。

　?。ㄋ模┮霊?zhàn)略投資者

　　1.一般來說，作為戰(zhàn)略投資者的基本要求是：（1）要與公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密；（2）要出于長期投資目的而較長時期地持有股票；（3）要具有相當?shù)馁Y金實力，且持股數(shù)量較多。

　　2.引入戰(zhàn)略投資者的作用：（1）提升公司形象，提高資本市場認同度；（2）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理。戰(zhàn)略投資者帶來的不僅是資金和技術(shù)，更重要的是能帶來先進的管理水平和優(yōu)秀的管理團隊；（3）提高公司資源整合能力，增強公司的核心競爭力；（4）達到階段性的融資目標，加快實現(xiàn)公司上市融資的進程。

　　（五）發(fā)行普通股籌資的特點 優(yōu)點：

　?。?）所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，分散公司控制權(quán)，有利于公司自主管理、自主經(jīng)營；

　?。?）沒有固定的股息負擔，資本成本較低（相對吸收直接投資來說）；相對于債券籌資，資金成本較高。

　　 （3）能增強公司的社會聲譽；

　?。?）促進股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓；

　　缺點：

　?。?）籌資費用較高，手續(xù)復雜；

　?。?）不易盡快形成生產(chǎn)能力；

　?。?）公司控制權(quán)分散，公司容易被經(jīng)理人控制。

　　三、留存收益

　　利用留存收益籌資的特點

　　優(yōu)點：

　　1.不用發(fā)生籌資費用；

　　2.維持公司的控制權(quán)分布；

　　缺點：

　　3.籌資數(shù)額有限。

　　四、股權(quán)籌資的優(yōu)缺點

　?。ㄒ唬┕蓹?quán)籌資的優(yōu)點

　　1.股權(quán)籌資是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)；

　?。?）股權(quán)籌資是企業(yè)良好的信譽基礎(chǔ)；

　?。?）財務(wù)風險較小。

　　股權(quán)資本不用在企業(yè)正常營運期內(nèi)償還，不存在還本付息的財務(wù)風險。企業(yè)可以根據(jù)其經(jīng)營狀況和業(yè)績的好壞，決定向投資者支付報酬的多少，資本成本負擔比較靈活。

　?。ǘ┕蓹?quán)籌資的缺點

　　1.資本成本負擔較重；（相對于債務(wù)籌資） 股權(quán)籌資的資本成本要高于債務(wù)籌資。

　　2.容易分散公司的控制權(quán)；

　　3.信息溝通與披露成本較大。

　　第三節(jié) 債務(wù)籌資 

　　第四節(jié) 衍生工具籌資

　　第五節(jié) 資金需要量預測

　　第六節(jié) 資本成本與資本結(jié)構(gòu)