2008年上半年，工業(yè)企業(yè)增加值和利潤增長均出現(xiàn)較大回落。結(jié)構(gòu)上看，上下游行業(yè)分化，私營企業(yè)比國有企業(yè)利潤增長明顯穩(wěn)定。原材料成本上漲是工業(yè)企業(yè)利潤回落的主要原因，利息支出對企業(yè)成本壓力明顯增加。受工業(yè)企業(yè)增加值和利潤增長回落的影響，流轉(zhuǎn)稅增長開始大幅下滑。總體稅收增長拐點已現(xiàn)，并將開始下滑趨勢。
（一）企業(yè)生產(chǎn)和利潤情況
1．工業(yè)生產(chǎn)增速減緩，工業(yè)企業(yè)利潤增幅回落。上半年，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長16.3%（6月份增長16.0%），比上年同期回落2.2個百分點。其中，一季度增長16.4%，二季度增長15.9%.
2005年以來，工業(yè)利潤同比增長率穩(wěn)步上升，但在2007年下半年開始有下降跡象。2007年5－8月工業(yè)利潤同比增長率為31.08%，2008年1-2月，該指標則大幅回落至18.76%，3-5月略有回升，至20.9%.工業(yè)企業(yè)銷售利潤率自2006年也一直保持不斷上揚趨勢，今年1-2月開始大幅回落至5.57%，3-5月略有回升，至6.2%.
2．上下游行業(yè)分化，私營企業(yè)比國有企業(yè)利潤增長明顯穩(wěn)定。上下游行業(yè)利潤增長差距明顯。在39個工業(yè)大類中，34個行業(yè)利潤同比增長。實現(xiàn)利潤最多的5個行業(yè)分別是：石油和天然氣開采業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、交通運輸設(shè)備制造業(yè)、化學原料及化學制品制造業(yè)、煤炭開采和洗選業(yè)，它們基本上都屬上游行業(yè)。下游行業(yè)利潤虧損嚴重，電力行業(yè)利潤下降74.0%，化纖行業(yè)利潤下降26.8%，石油加工及煉焦業(yè)由去年同期盈利352億元轉(zhuǎn)為凈虧損443億元。
（二）工業(yè)企業(yè)財務(wù)分析
我們把2008年1－5月工業(yè)企業(yè)各項收入、成本及利潤的絕對值、增長率與去年同期進行比較。
1．原材料成本上漲是工業(yè)企業(yè)利潤下滑的最主要原因。根據(jù)計算，影響上半年工業(yè)企業(yè)利潤下滑的主要因素是原材料成本上漲導(dǎo)致的主營業(yè)務(wù)成本上升。盡管主營業(yè)務(wù)收入增長也較快，對利潤貢獻達到了30%，但主營業(yè)務(wù)成本上升更快，對利潤增長率下降的貢獻達到-44%（利潤增長率下降21.23%），是拖累利潤下滑的最主要因素。
2．工業(yè)企業(yè)通過削減人工成本來緩解總成本壓力，但對原材料成本上升無能為力。工業(yè)企業(yè)的主營成本主要由直接材料成本與直接人工成本構(gòu)成，前者由原材料用量及原材料價格決定，后者即工資總額。1-2月份，原材料上漲因素對利潤下滑的貢獻為3.82%，1-5月份，貢獻為43.98%.可見，原材料成本上漲，尤其是上游產(chǎn)品價格上漲是造成工業(yè)企業(yè)利潤下滑的最主要因素。上半年工資總額增長對利潤增長率變動的貢獻為零，而1-2月份貢獻為10.85%，說明近幾個月來，企業(yè)在盡力削減人工成本，以緩解總成本壓力，但原材料成本的上升卻是企業(yè)難以應(yīng)付的。此外，三項費用的增長對利潤增長下滑的貢獻為5.34%，其中利息支出增長的貢獻為2.39%.利息支出在1-2月的貢獻為0.89%，說明利息支出對企業(yè)的成本壓力也明顯增加。
總體來看，影響上半年工業(yè)企業(yè)利潤下滑的最重要因素是原材料成本上漲；其次，利息支出對企業(yè)的成本壓力明顯增加。
�。ㄈ┒愂諣顩r分析
1．稅收增長拐點已現(xiàn)，并開始呈下滑趨勢。上半年，全國稅收收入（不包括關(guān)稅、耕地占用稅和契稅，未扣減出口退稅）穩(wěn)定較快增長，累計完成32553億元，比上年同期增長30.5%，增收7606億元。分季度看，一季度稅收名義增長33.8%，二季度稅收名義增長27.2%.以CPI對名義價格進行扣除的實際稅收增長率計算，上半年稅收實際增長21%，其中一季度實際增長23.9%，二季度實際增長18%.
稅收增長的拐點已現(xiàn)。如果從稅收實際增長率來看，去年第二季度出現(xiàn)峰值（27.9%），此后連續(xù)下滑。如果從稅收名義增長率來看，去年二季度至今年一季度一直維持在33%左右的增長率，但今年第二季度開始明顯下滑，只有27.2%.稅收的主體是流轉(zhuǎn)稅與所得稅，其中流轉(zhuǎn)稅約占總稅收的50%，所得稅約占30%.流轉(zhuǎn)稅的增長情況與工業(yè)企業(yè)的增加值增長情況密切相關(guān)，所得稅與企業(yè)利潤增長相關(guān)。由于工業(yè)企業(yè)增加值增長和利潤增長都已經(jīng)開始呈下滑趨勢，因此，流轉(zhuǎn)稅增長與工業(yè)企業(yè)所得稅也將呈下滑趨勢。雖然以銀行、通信等第三產(chǎn)業(yè)利潤還在高速增長，但總體來看仍扭轉(zhuǎn)不了稅收增長下滑的格局。因此，稅收增長的拐點已現(xiàn)，增長將出現(xiàn)下滑趨勢的判斷可以成立。
2．流轉(zhuǎn)稅增長下滑，所得稅增長強勁。流轉(zhuǎn)稅的增長情況與工業(yè)企業(yè)的增加值增長情況密切相關(guān)，所得稅與企業(yè)利潤增長相關(guān)。，受工業(yè)企業(yè)增加值增長下滑的影響，二季度流轉(zhuǎn)稅增長出現(xiàn)較大下滑（見圖）。
工業(yè)企業(yè)利潤增長下滑導(dǎo)致工業(yè)企業(yè)所得稅增長下滑，但由于銀行與通信服務(wù)業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)利潤大幅上揚，拉動所得稅增長繼續(xù)上升。據(jù)統(tǒng)計，上半年銀行利潤猛增，中信、浦發(fā)、民生、招商等銀行利潤預(yù)增100%以上，其中，中信和浦發(fā)分別是150%和140%，全部上市銀行上半年利潤預(yù)增有望達到70%.銀行經(jīng)營利潤的大幅增加主要來自利差的擴大和中間業(yè)務(wù)的迅猛增加。目前，我國銀行利差大約為4%，幾乎達到了全球最高。相比較之下，亞洲市場目前的利差水平在2.5%左右，香港地區(qū)在1.8-2%左右。銀行經(jīng)營利潤的大幅上升，遠遠抵消了所得稅率下調(diào)的影響，致使銀行貢獻的所得稅大增。
