【摘要】上市公司財務(wù)危機(jī)已成為影響我國資本市場健康、持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵性問題之一。本文從我國制造業(yè)上市公司的角度出發(fā)，分析財務(wù)危機(jī)防范系統(tǒng)建立的必要性，并對其構(gòu)成和運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行研究。

　　【關(guān)鍵詞】制造業(yè) ；財務(wù)危機(jī)；防范系統(tǒng)

　　財務(wù)危機(jī)又稱財務(wù)困境，是指企業(yè)因財務(wù)運(yùn)作不善而導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化的動態(tài)過程。本文以“被特別處理(簡稱ST)”作為公司財務(wù)危機(jī)的標(biāo)識，分析我國制造業(yè)上市公司財務(wù)危機(jī)防范系統(tǒng)建立的必要性，并對其構(gòu)成和運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行研究。

　　一、財務(wù)危機(jī)防范系統(tǒng)的定義

　　財務(wù)危機(jī)防范系統(tǒng)是指企業(yè)專門組織根據(jù)財務(wù)管理學(xué)、風(fēng)險管理和統(tǒng)計學(xué)的相關(guān)理論，以企業(yè)的財務(wù)報表、經(jīng)營計劃及所收集的外部資料為依據(jù)，采用定性和定量的分析方法，建立防范分析機(jī)制，將企業(yè)所面臨的經(jīng)營波動情況和危險情況預(yù)先告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益相關(guān)方，并分析企業(yè)經(jīng)營發(fā)生非正常波動或財務(wù)危機(jī)的原因，以督促企業(yè)管理部門提前采取防范措施，為管理部門提供決策和風(fēng)險控制依據(jù)的組織手段和分析系統(tǒng)。簡單地說，就是企業(yè)專門組織預(yù)警——報警——排警的有機(jī)的管理過程體系。

　　二、制造業(yè)財務(wù)危機(jī)防范系統(tǒng)建立的必要性

　　制造業(yè)作為我國上市公司的重要組成部分，在國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)中的地位越來越重要，但是最近幾年因財務(wù)危機(jī)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營陷入困境甚至宣告破產(chǎn)的例子屢見不鮮。以2006年和2007年為例，滬深兩市交易市場出現(xiàn)ST制造業(yè)企業(yè)的數(shù)目分別為89家和72家，分別占當(dāng)年制造業(yè)上市公司總數(shù)的10.5%和8.49%。有鑒于此，迫切需要建立適合制造業(yè)企業(yè)的財務(wù)危機(jī)防范系統(tǒng)。它的必要性主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

　�。ㄒ唬┲圃鞓I(yè)企業(yè)面臨的競爭壓力越來越大

　　隨著我國加入WTO和國際經(jīng)濟(jì)一體化步伐的加快，日益加劇的市場競爭要求制造業(yè)企業(yè)必須樹立和加強(qiáng)危機(jī)意識。制造業(yè)企業(yè)所面臨的競爭壓力來自于國內(nèi)外的多樣化客戶、現(xiàn)實競爭對手、潛在競爭對手、替代品和供應(yīng)商等。財務(wù)危機(jī)防范系統(tǒng)的建立有助于制造業(yè)企業(yè)增強(qiáng)危機(jī)感，從而有助于其良性發(fā)展。

　�。ǘ�）制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力薄弱，管理和營銷人才缺乏，客觀上要求企業(yè)設(shè)立各種監(jiān)控體系，嚴(yán)格企業(yè)內(nèi)控制度，以保證企業(yè)正常發(fā)展

　　據(jù)最近兩年的資料顯示，在我國制造業(yè)企業(yè)中，因技術(shù)和管理問題被ST的企業(yè)并不少見。制造業(yè)企業(yè)要想在激烈的競爭中始終處于有利地位，必須不斷提高自己的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險能力，必須創(chuàng)造、發(fā)展和不斷提升自己的核心競爭力。企業(yè)在技術(shù)和管理過程中的稍微一點(diǎn)失誤或疏忽就很可能造成危機(jī)，因此制造業(yè)企業(yè)必須始終處于高度的警惕狀態(tài)，建立危機(jī)防范系統(tǒng)。

　�。ㄈ�）制造業(yè)企業(yè)要處理的信息量越來越多

　　當(dāng)代社會已經(jīng)進(jìn)入到知識經(jīng)濟(jì)時代，新技術(shù)、新發(fā)明、新思路如雨后春筍層出不窮。隨著IT技術(shù)的發(fā)展，當(dāng)代社會信息化程度越來越高，各種信息涌向企業(yè)。在激烈的市場競爭中，制造業(yè)企業(yè)不但要考慮直接材料、直接人工成本等原始信息，還要考慮新技術(shù)、新發(fā)明等無形成本信息，這就要求企業(yè)必須在最短時間內(nèi)做出決策和反應(yīng)，誰的決策反應(yīng)速度快，誰就搶占良機(jī)，一步失誤可能會遭受致命性的打擊。企業(yè)財務(wù)危機(jī)防范系統(tǒng)正是基于這種考慮而產(chǎn)生和發(fā)展的。

　　三、制造業(yè)上市公司防范系統(tǒng)的構(gòu)建和運(yùn)行機(jī)制

　　據(jù)以前學(xué)者的研究，財務(wù)危機(jī)防范系統(tǒng)一般由防范分析的組織機(jī)制、財務(wù)信息收集機(jī)制和財務(wù)風(fēng)險的分析機(jī)制構(gòu)成。本文在借鑒這些研究成果的基礎(chǔ)上，加入了財務(wù)危機(jī)處理機(jī)制，以使防范系統(tǒng)更加全面。

　�。ㄒ唬┓婪斗治龅慕M織機(jī)制

　　防范分析的組織機(jī)制是指建立專門為危機(jī)防范管理服務(wù)的組織，并負(fù)責(zé)在危機(jī)防范系統(tǒng)中實施預(yù)警——報警——排警的邏輯過程。這在我國制造業(yè)上市公司具有重要的意義。

　　截至2006年，我國76%的上市公司是由國有企業(yè)改制而成，制造業(yè)企業(yè)在其中約占73%，這些企業(yè)大部分的監(jiān)理機(jī)制基本上處于形式上健全而實際上缺乏實效的狀態(tài)，內(nèi)部控制乏力，“一股獨(dú)大”或“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象嚴(yán)重。據(jù)相關(guān)資料顯示，在我國制造業(yè)ST上市公司中，監(jiān)理機(jī)制不健全是其普遍現(xiàn)象。這種監(jiān)理機(jī)制不健全的深層原因便是決策層缺乏危機(jī)防范的意識，沒有建立專司防范分析的組織機(jī)制。

　　制造業(yè)企業(yè)防范分析的組織構(gòu)成要由企業(yè)的管理者、內(nèi)部具有管理經(jīng)驗和技術(shù)的管理人員、了解制造業(yè)行業(yè)技術(shù)的專職人員以及一定數(shù)量的企業(yè)外部咨詢專家構(gòu)成。該組織在日常管理活動中，要相對獨(dú)立于企業(yè)，獨(dú)立開展工作，不直接干涉企業(yè)的經(jīng)營管理，只對企業(yè)的最高管理層負(fù)責(zé)。因此，在建立防范分析的組織機(jī)制時，要遵循“專人負(fù)責(zé)、職責(zé)獨(dú)立”的原則，確保財務(wù)防范分析的工作能夠有專人落實，且不受其他組織機(jī)構(gòu)的干擾和影響。防范分析的組織機(jī)制的建立是制造業(yè)防范系統(tǒng)有效運(yùn)行的必要前提。

　　（二）財務(wù)信息收集、傳遞機(jī)制

　　財務(wù)信息的收集、傳遞機(jī)制是指一個專門組織對企業(yè)內(nèi)外的財務(wù)信息和經(jīng)營數(shù)據(jù)進(jìn)行全面收集和有效傳遞，進(jìn)行信息初步篩選、分析，并為財務(wù)風(fēng)險分析機(jī)制提供信息數(shù)據(jù)基礎(chǔ)的組織機(jī)制。這是財務(wù)危機(jī)防范系統(tǒng)有效運(yùn)行的基礎(chǔ)。

　　制造業(yè)上市公司由于其自身的特點(diǎn)，對材料的市場狀況、產(chǎn)品的銷售情況、競爭對手的價格政策、技術(shù)的升級和換代速度等變化情況都很敏感，這將對其財務(wù)狀況、籌資能力、償債能力等產(chǎn)生巨大的影響。如果處理不當(dāng)，將會導(dǎo)致財務(wù)危機(jī)。為了及時、有效地獲取相關(guān)的財務(wù)信息，制造業(yè)上市公司就需要建立財務(wù)信息收集和傳遞機(jī)制。

　　制造業(yè)企業(yè)財務(wù)信息收集、傳遞機(jī)制的構(gòu)建要注意以下兩點(diǎn)：1.要與企業(yè)的信息化建設(shè)相聯(lián)系，主要是指基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫建設(shè)和數(shù)據(jù)庫集成管理系統(tǒng)建設(shè)。財務(wù)危機(jī)管理人員通過從基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫提取數(shù)據(jù)或者通過采用數(shù)據(jù)庫集成管理系統(tǒng)生成的有助于預(yù)測與防范財務(wù)危機(jī)的關(guān)鍵性數(shù)據(jù)，準(zhǔn)確診斷與識別財務(wù)危機(jī)征兆。2.要保證信息溝通渠道的暢通。信息是一種具有很強(qiáng)時效性的特殊資源，滯后或過時的信息意味著使用價值的降低甚至喪失，使財務(wù)危機(jī)的防范工作喪失最佳良機(jī)。國外制造業(yè)企業(yè)“通用公司”的三個危機(jī)小組平行報告的政策就確保了信息溝通的有效性，我國企業(yè)可以借鑒。

　�。ㄈ�）財務(wù)風(fēng)險的分析機(jī)制

　　財務(wù)風(fēng)險的分析機(jī)制是指將財務(wù)信息收集、傳遞機(jī)制收集的信息通過一定的手段，如建模、評分等，將信息經(jīng)過進(jìn)一步的加工、整理，分析財務(wù)危機(jī)發(fā)生的可能性的組織機(jī)制。這是財務(wù)危機(jī)防范系統(tǒng)的核心。

　　目前，關(guān)于財務(wù)危機(jī)分析的模型有很多，但是針對我國制造業(yè)上市公司的卻比較少。筆者認(rèn)為可以用來借鑒的模型主要有以下幾種：Fitzpartrick的一元判別模型，Altman的多元線性判別模型（Z模型）和Ohlson的多元模型。一元判別模型是指將敏感的單個財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，如Fitzpartrick判別模型中的“凈利潤/股東權(quán)益”和“股東權(quán)益/負(fù)債”指標(biāo)，比較其變化情況，可以進(jìn)行財務(wù)危機(jī)的初判。多元線性判別模型（Z模型）是Altman根據(jù)國外制造業(yè)上市公司的財務(wù)危機(jī)情況總結(jié)出的多元線性模型，對我國制造業(yè)有很大的參考價值，但因國家環(huán)境的不同，其判別警限可能不同，為此我國學(xué)者（如包曉嵐、趙晶）等也進(jìn)行了研究，制造業(yè)企業(yè)應(yīng)用時要予以關(guān)注。Ohlson的多元模型是指應(yīng)用多元邏輯回歸方法建立的一種模型，該方法尤其關(guān)注資本結(jié)構(gòu)對財務(wù)危機(jī)的影響。

　　制造業(yè)上市公司在建立財務(wù)風(fēng)險的分析機(jī)制時，筆者認(rèn)為可以采取一元模型與其他模型相結(jié)合的方法，這樣可以先應(yīng)用一元模型進(jìn)行初判，然后再應(yīng)用其他模型進(jìn)行判別，起到“雙保險”的作用。但建立財務(wù)風(fēng)險分析機(jī)制時，同時要注意以下兩點(diǎn)：1.要認(rèn)識到財務(wù)模型只是判別的一個手段，提高財務(wù)風(fēng)險分析人員的綜合判別能力尤其重要，因此要加強(qiáng)其培訓(xùn)，尤其應(yīng)通過案例剖析等手段，使其提高分析判斷能力。2.要建立定期會議制度，遇特殊情況可隨機(jī)召開。通過會議形式有利于財務(wù)危機(jī)分析人員在日常工作中加強(qiáng)信息分析方面的溝通與交流，總結(jié)經(jīng)驗，提高工作成效。

　�。ㄋ模┴攧�(wù)危機(jī)的處理機(jī)制

　　財務(wù)危機(jī)的處理機(jī)制是指通過財務(wù)風(fēng)險的分析機(jī)制得出企業(yè)面臨風(fēng)險的程度和情況，及時采取必要措施，以防范財務(wù)危機(jī)進(jìn)一步發(fā)展和惡化的組織機(jī)制。這是企業(yè)防范財務(wù)危機(jī)的關(guān)鍵。

　　制造業(yè)財務(wù)危機(jī)的處理機(jī)制主要由財務(wù)危機(jī)的消除和總結(jié)兩部分組成。財務(wù)危機(jī)的消除是指通過分析機(jī)制得出企業(yè)面臨財務(wù)危機(jī)的程度和情況，及時糾正企業(yè)運(yùn)作與內(nèi)外環(huán)境中不協(xié)調(diào)的地方，削弱財務(wù)危機(jī)的程度和情況，促使企業(yè)走上正常的發(fā)展軌道。財務(wù)危機(jī)的總結(jié)是指當(dāng)進(jìn)行完財務(wù)危機(jī)消除措施以后，對已發(fā)生的財務(wù)危機(jī)的情況和程度進(jìn)行總結(jié)，分析其原因，找出企業(yè)存在問題的根源，然后提出整改方案，從根本上防范財務(wù)危機(jī)的發(fā)生。

　　制造業(yè)企業(yè)財務(wù)危機(jī)處理機(jī)制的構(gòu)建要注意以下兩點(diǎn)：1.反應(yīng)要迅速，處理要及時。即當(dāng)分析機(jī)制得出企業(yè)存在財務(wù)危機(jī)的情況時，就要迅速啟動財務(wù)危機(jī)的處理機(jī)制，及時消除財務(wù)危機(jī)，使企業(yè)避免不必要的損失。2.管理層要支持。當(dāng)啟動財務(wù)危機(jī)處理機(jī)制時，難免有一些措施需要管理層及時審批，管理層要對此“開綠燈”，使處理機(jī)制得以有效運(yùn)行。

　　四、結(jié)論

　　綜上所述，構(gòu)成制造業(yè)財務(wù)危機(jī)防范系統(tǒng)的四個方面既相互獨(dú)立、又相互聯(lián)系。其中，組織機(jī)制是前提，收集傳遞機(jī)制是基礎(chǔ)，分析機(jī)制是核心，處理機(jī)制是關(guān)鍵，它們共同構(gòu)成了財務(wù)危機(jī)防范系統(tǒng)，四者缺一不可。企業(yè)在具體應(yīng)用財務(wù)危機(jī)防范系統(tǒng)時，要注意四者之間的聯(lián)系，同時要結(jié)合企業(yè)自身的特點(diǎn)，如分析機(jī)制中模型的選擇，不斷完善財務(wù)危機(jī)防范系統(tǒng)，以使其更好地為企業(yè)服務(wù)。

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